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美联储官员就降息路径产生分歧
在12月会议前夕，美联储官员对通胀风险与就业风险的权衡仍存分歧。政府停摆导致关键经济报告中断，进一步加深了政策裂痕。鹰派警告关税成本可能维持通胀压力，而鸽派则指出劳动力数据走弱的迹象。市场普遍预期将迎来降息，但同时也意识到美联储内部不确定性正在增加。
政策立场分歧加剧
据《华尔街日报》记者尼克·蒂米拉奥斯报道，官员们在三个关键问题上存在分歧：关税相关成本增长是否会消退、招聘疲软反映的是需求下降还是劳动力供应紧张，以及利率是否仍具限制性。这种在主席鲍威尔任期内罕见的分歧，在政府停摆导致重要通胀和就业数据中断后愈演愈烈。
缺乏官方报告的情况下，政策制定者转而依赖私人调查和个案证据来佐证立场。鹰派引用稳定的消费者支出和企业准备转嫁关税成本的早期迹象，而鸽派则认为有限的价格传导反映出需求疲软，为政策进一步宽松提供了空间。
通胀与就业的双重挑战
停摆前公布的数据显示，8月通胀率升至2.9%，仍高于美联储2%的目标。鹰派认为该水平证明利率已达中性区间，而鸽派相信政策仍偏紧，可能加剧就业市场放缓风险。鲍威尔此前曾暗示支持降息，认为关税影响是暂时的，但鹰派反对声浪随后增强。
芝加哥联储主席古尔斯比和堪萨斯城联储主席施密德成为辩论中的关键声音。古尔斯比指出"暂时性"价格压力可能持续数年，而施密德对最新降息决定投下反对票。他们的担忧反映了鹰派立场——若美联储行动过快，通胀可能再度加速。
经济前景不确定性加剧
这场僵局反映出对美国经济走向更深层的不确定性。旧金山联储主席戴利等鸽派警告，维持高利率可能抑制潜在的生产率反弹。她认为薪资增长放缓表明需求疲软而非供应限制。
尽管存在这些争论，9月份的通胀数据呈现复杂图景。整体通胀因住房成本下降而降温，但剔除食品和能源的核心指标加速上升。这强化了鹰派的警告：即使在就业增长疲弱的情况下，通胀风险依然存在。
市场屏息以待
随着政策制定者为12月9-10日的会议做准备，市场保持高度警惕。许多投资者仍预期会降息，但《华尔街日报》指出，部分官员认为12月和1月会议可相互替代，使得时机选择更不确定。随着数据发布恢复，美联储面临可能决定2025年政策走向的关键考验。
