据韩国数字媒体오데일리报道,加密货币分析机构CryptoQuant的分析师Axel Adler指出,在宏观环境恶化的背景下,比特币正在失去结构性上涨动力,当前市场更接近避险状态。他解释称,在链上“脉冲”指标重新升至零轴上方之前,比特币的反弹缺乏确认信号。
宏观框架影响市场动能
Adler提出了基于美元指数、美国十年期国债收益率和VIX波动率指数的宏观分析框架,并分析认为,若宏观因素主导市场,即使链上指标呈现积极态势,上涨动力也可能减弱。
现货比特币ETF数据观察
CryptoQuant本周新增了美国现货比特币ETF数据仪表板。数据显示,当前ETF的30日动量资金为3.628亿美元,远低于2024年12月录得的132.1亿美元高点。该指标曾在2025年11月跌至-53.6亿美元。
Coinbase溢价指数反映需求
Adler补充指出,Coinbase溢价指数是确认美国现货需求的关键指标,若该指数降至零以下,则表明比特币的上涨可能缺乏来自美国买家的实际支撑。

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