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鲸鱼群体在本轮行情中实现了约40亿美元的利润，其中超级巨鲸在派发压力下套现超20亿美元。供应调整后的币天销毁指标（CDD）飙升至5.6，表明长期持币者正趁行情强势减仓，沉睡多年的旧代币开始流动。
市场信号分歧
当前比特币价格报108,590美元，日内下跌1.11%，但链上指标快速变化。交易者对盘面解读呈现两极分化：部分视为强势信号，部分则视为风险警示。
资金流动分析
鲸鱼群体实现的利润规模显示：超级巨鲸套现超20亿美元，大型鲸鱼约12.5亿美元，富裕钱包近5亿美元。历史经验表明，当大额持有者集中获利了结后，往往预示局部顶部的形成。这虽非绝对见顶信号，但会显著抬高后续上涨的门槛。
与此同时，供应调整后的币天销毁值（CDD）跃升至5.6，意味着长期休眠的代币被激活流转。这种模式通常出现在长期持币者趁行情走强降低仓位时，因此市场需求需同时消化新币发行和成熟钱包的抛压。
长期稀缺性未改
从更长时间维度看，比特币的存量-流量比仍维持在318万的高位，凸显其发行量相对于流通量的稀缺性。基于稀缺性构建的模型往往反映多年周期趋势，而非短期波动。
短期风险考量
但模型无法替代实时订单簿。鲸鱼获利了结叠加陈旧UTXO的移动，可能导致买盘薄弱和日内波动加剧。若风险资产震荡或资金利率收紧，强制平仓可能放大波动。反之，若买盘稳固且新资金入场，派发压力或将被市场消化。
对于投资组合管理，建议采用分时段策略：长期稀缺性和货币属性仍支持战略持仓，但短期信号（已实现利润和高CDD）提示需加强风控，包括降低杠杆率和设置明确止损位。这如同行走山脊——视野虽广，落脚需稳。
