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Paradigm 呼吁 FDIC 不要过度扩展 GENIUS 法案的稳定币规则
Paradigm 正在反对 FDIC 根据 GENIUS 法案制定的稳定币规则，同时支持该法案的核心保障措施。这引发了一场争论：监管机构能否将稳定币收益禁令的范围扩展到超出国会实际制定的内容。
在2026年6月9日的一篇帖子中，Paradigm 表示已提交了一份评论信，回应 FDIC 关于允许的支付型稳定币发行机构的拟议规则。该公司表示支持 1:1 储备支持、每月公开报告以及授权银行提供托管和兑换服务，但希望该机构撤销那些被认为超出 GENIUS 法案规定的条款。
Paradigm 希望 FDIC 遵守法律条文
最尖锐的争议在于收益问题。在《联邦公报》的提案中，FDIC 表示，如果发行机构安排其关联方或相关第三方向稳定币持有者支付收益，则推定该发行机构违反了 GENIUS 法案关于禁止利息和收益的规定——不过发行机构可以提交书面材料推翻这一推定。
Paradigm 认为这种解读是一种非法扩张，而非澄清。该公司写道，该法规并未允许 FDIC 禁止第三方支付收益，即使该机构可以监管发行机构自身的行为。
“GENIUS 法案中没有任何条款允许 FDIC 禁止第三方支付收益。”——Paradigm 引用
由于争议措辞明确涉及“关联方或相关第三方”安排，争论的焦点实质上是 FDIC 能在多大程度上将法律扩展到发行机构本身之外。这可能影响到金融领域正在测试的邻近奖励模式。
规则之争远不止一条收益条款
时间安排加剧了冲突。FDIC 关于编号 RIN 3064-AG19 的评论页面显示，评论期于 2026 年 6 月 9 日结束，该页面将提案标识为 91 FR 18534。
该提案还指出，支持支付型稳定币的储备存款将作为发行机构的企业存款获得保险，而非以穿透方式惠及代币持有者。通过以这种方式在提案规则文本中对储备进行分类，FDIC 正在界定如果这些资金存放在银行系统内，稳定币用户能获得多大程度的保护。
这一保险问题之所以重要，是因为美国监管下的基准稳定币市场规模已经很大。在调研时，USDC 的市值约为 750.5 亿美元。
基准稳定币规模
750.5 亿美元 —— USDC 的市值大致反映了受 GENIUS 法案实施影响的监管稳定币市场规模。
流动性同样不容忽视。在同一时间点，USDC 的 24 小时交易量约为 143.2 亿美元，这提醒人们 FDIC 的起草选择将落地于一个美元支持代币已有大规模流动的市场。
流动性快照
143.2 亿美元 —— 24 小时交易量快照为这一聚焦监管机构如何塑造允许的支付型稳定币活动的故事提供了当前市场背景。
为何发行机构关心最终草案
Paradigm 的立场并非反对规则本身。在其提交的摘要中，该公司表示支持储备要求和披露标准，而 FDIC 在其四月的提案公告中表示，该规则旨在为 FDIC 监管的发行机构及相关托管活动实施 GENIUS 法案的要求。
由于储备要求和披露基本没有争议，真正的斗争在于范围。如果 FDIC 保留关于关联方收益的推定以及储备保险的处理方式，发行机构可能不得不重新考虑如何围绕美元代币营销奖励、托管和兑换服务，即使交易者仍在关注更广泛的加密信号。
政策影响也超越了交易屏幕，因为企业加密活动仍在推进。这些更广泛的活动有助于解释为什么面向银行的稳定币规则现在比一个狭隘的政策辩论所暗示的更具分量。
根据 FDIC 的提案，GENIUS 法案框架将于 2027 年 1 月 18 日生效，或在最终实施规则发布后 120 天（以较早者为准）生效。这给该机构留下了一个很短的时间窗口，来决定 Paradigm 在最后一天提出的反对意见是停留在档案中，还是迫使最终稳定币规则做出改变。
