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欧盟释放数字资产监管新信号：聚焦现实世界资产与代币化
欧盟正为其数字资产监管框架释放转变信号，优先考虑建立一个覆盖现实世界资产与代币化的广泛监管体系，而非将《加密资产市场监管法案》（MiCA）的适用范围扩展至去中心化金融（DeFi）领域。一位欧盟委员会顾问指出，对欧盟而言，一个更广泛的、以资产为支撑的监管视角可能更为有效，尽管MiCA本身仍处于正式的审查流程之中。
今年5月，欧盟委员会就MiCA启动了公开征求意见，邀请各方在8月31日前提交反馈，以评估未来加密监管规则的方向。此次审查旨在收集意见，判断是否有必要推出第二版MiCA，以及如何弥补现有框架中的空白。
MiCA的主要设计者之一彼得·克斯滕斯在2026年WAIB摩纳哥峰会上表示，他并不认为MiCA本身已经过时，但他强调了正在进行的咨询对于制定下一步监管措施的重要价值。他说：“这是我个人的观点，但这并不重要。这就是我们进行此次咨询的原因。”克斯滕斯强调，委员会打算利用各利益相关方的反馈来指导未来的政策选择。
MiCA框架正逼近一个关键截止日期：过渡期将于7月1日结束。此后，加密资产服务提供商必须获得MiCA牌照才能继续为欧盟客户服务，否则将面临在欧盟范围内停止运营的风险。
核心要点
欧盟的MiCA审查正将注意力引向一个更广泛的数字资产框架，该框架涵盖现实世界资产的代币化，而非仅关注MiCA框架下的DeFi监管。
直接监管DeFi在法律和技术上仍充满挑战，因为监管机构必须针对实体和个人，而非网络或协议本身。
7月1日的MiCA过渡期截止日期迫在眉睫，牌照申请者和服务提供商必须尽快获得监管许可才能在欧盟开展业务。
欧盟最近关于去中心化自治组织（DAO）的讨论引发疑问：其治理结构是否已足够去中心化，从而可以不受MiCA管辖？这一问题在政策制定者和研究者中仍存在争议。
欧盟的咨询流程将持续至8月，其成果可能重塑代币化资产及现实世界资产链上代表的许可、监管范围及边界。
MiCA审查与向资产代币化的转向
欧盟委员会的公开征求意见将重点放在了一系列超越DeFi本身的新兴考量因素上。尽管在咨询材料中DeFi被视为一个新兴风险领域，但行业专家认为，目前的MiCA范围在很大程度上将DeFi协议排除在直接监管之外。克斯滕斯强调了这一点，他指出，对缺乏明确法律主体来承担合规或处罚责任的去中心化网络进行监管非常困难。他认为，根据现有法律原则，网络本身不能像可识别实体那样受到监管，这意味着任何有效的DeFi监管方法都需要建立一个能够处理非实体行为者和治理结构的新法律框架。
在实践中，欧盟的监管注意力可能会转向如何将代币化资产及传统工具的链上表示融入一个连贯的跨境框架。一个更广泛的资产代币化监管体系可以在成员国之间协调权利、义务、信息披露和执法，这可能会对代币化证券、资产支持的稳定币及相关服务产生影响。这一讨论反映出一种愿望，即在推动创新与实施有力监督之间取得平衡。随着银行和金融科技公司越来越多地将代币化产品和链上抵押品整合到传统金融轨道中，这一主题变得愈发突出。
DeFi治理与监管可行性：一场政策辩论
DeFi的监管挑战围绕几个基本问题展开：谁应为DeFi活动承担责任？需要什么样的法律原则来监管去中心化网络？克斯滕斯的言论凸显了欧盟对为缺乏中央治理或公司形式的协议制定规则的抵触情绪。这场辩论触及了更广泛的政策目标：在保持欧盟统一标准的同时，避免扼杀一个以快速实验和分散参与者群体为特征的空间中的创新。
观察人士指出，将MiCA全面扩展至DeFi可能需要重新思考加密活动的管辖权和可执行性问题，尤其是在由智能合约驱动的服务跨境运营，且与传统公司结构的直接关联极少的背景下。委员会在咨询期间与各利益相关方的互动将有助于确定未来的政策工具是否应针对特定活动、行为者类型或可以在更新后的监管范围内处理的新型治理模式。
DAO治理与MiCA范围：欧洲央行的证据与监管影响
关于去中心化程度的政策讨论并不仅限于DeFi协议。今年早些时候，欧洲中央银行的一份工作论文探讨了DAO及其所体现的治理结构是否已足够去中心化，从而可以不受MiCA的管辖。该讨论关注了几个知名协议的治理模式，包括Aave、MakerDAO、Ampleforth和Uniswap。在这些协议中，一小部分主要代币持有者对协议决策拥有重大影响力。根据2022年底和2023年中期的持仓数据，该论文报告称，在每个案例中，前100名治理代币持有者控制了超过80%的供应量，这引发了人们对这些结构是否真正“完全去中心化”的质疑。欧洲央行的分析发现，这些发现使“某些协议可以或应该在MiCA监管范围之外完全运作”的假设变得更加复杂。
欧洲央行的工作凸显了一个更广泛的政策矛盾：治理越集中在少数人手中，监管机构就越可能认为有必要进行监督，以确保投资者保护、市场完整性和系统韧性。这些观察结果是否会引发对MiCA范围的重新定义，或促使出台针对性的监管补充条款，目前仍是悬而未决的问题。与此同时，欧盟正在整合其数字资产监管方法，以期实现统一的跨境执法和监督。
结语
随着MiCA审查的推进，欧盟似乎倾向于建立一个连贯的、以资产为核心的监管架构，该架构既能容纳代币化和现实世界资产，又能保持强有力的监督。未来几个月将揭示委员会如何协调利益相关方的意见与更广泛的政策目标，包括牌照明确性、反洗钱/了解你的客户合规性以及跨境监管合作。公开征求意见将持续至8月31日，此后政策制定者将规划欧洲数字资产监管体系的下一个阶段，及其对机构、交易所、银行和投资者的影响。
