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核心要点
灰度投资将以股票代码"GRAY"在纽约证券交易所公开上市，但具体发行股数和价格尚未最终确定。
数字货币集团（DCG）将通过B类股保持控制权。
上市进程
加密货币资产管理公司灰度投资已向纽约证券交易所提交首次公开募股（IPO）申请，迈出了上市进程中的关键一步。该公司于7月秘密提交申请后，现正推进后续工作。不过，发行股数和IPO价格区间仍未确定。
市场背景
当前越来越多的加密企业寻求在传统股市上市。近期政府短暂停摆延缓了美国证券交易委员会（SEC）的审核流程，使得希望今年上市的企业面临更紧迫的时间窗口。
DCG的角色与市场风险
根据申报文件，母公司数字货币集团（DCG）将保留B类股控制权——这类股票每股拥有10票表决权但不含经济权益。该结构确保DCG在董事会选举、并购等IPO后的关键决策中保持影响力。
投资者需注意，灰度业绩与加密货币市场高度关联。当加密资产价格下跌时，其收入将相应减少。尽管该公司拥有最大规模的加密货币投资组合之一，但其旗舰产品比特币信托ETF持续出现资金外流，反映出当前面临的挑战。
财务数据概览
申报文件披露了灰度的最新财务状况：2025年前三季度实现营收3.187亿美元，净利润2.033亿美元。相较上年同期的3.979亿美元营收和2.237亿美元净利润，营收下滑约20%，主要源于市场环境变化导致投资产品资金流入放缓。
目前管理资产规模（AUM）约350亿美元，表明虽然规模仍居前列，但增长已现疲态。2025年前九个月经营活动产生1.793亿美元现金流，低于上年同期的2.234亿美元。主要支出包括关联方分配及IPO相关成本，合计1.791亿美元，投资活动支出较少。
发展历程
总部位于康涅狄格州斯坦福德的灰度投资隶属于Barry Silbert于2013年创立的数字货币集团。该公司是最早推出比特币和以太坊投资产品的机构之一。
2023年，灰度通过诉讼成功将其比特币信托转变为美国ETF，解决了原结构下交易价格偏离净资产值的问题。目前该公司运营着涵盖45种以上代币的数字资产基金组合。其主力产品GBTC比特币ETF去年资金流出超210亿美元，2025年迄今再流出30亿美元，部分归因于较高费率。为此，灰度去年推出费率更低的比特币迷你ETF，目前资产管理规模约50亿美元。
行业意义
此次IPO不仅是灰度的重要里程碑，对整个加密货币行业也意义重大——为传统投资者提供了通过受监管渠道参与加密资产管理的机会。
