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播客208期——稳定币：交易量与流动性主导加密货币市场

2025-11-12 18:18:26

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稳定币流通量首破3000亿美元加密市场地位持续巩固

据2025年11月10日研究报告显示，稳定币流通供应量年内首次突破3000亿美元大关，在加密货币市场的地位日益巩固。这一增长趋势不仅得益于泰达币（USDT）和USDC等传统主流币种的持续扩张，还包括PayPal发行的PYUSD以及World Liberty Financial推出的USD1等新晋发行方的市场贡献。

市场格局：头部项目主导流动性

数据显示，在流通量与交易量维度，泰达币USDT仍占据市场主导地位。其日均现货交易量多次突破千亿美元大关，个别时段甚至超越比特币交易规模。从市场流动性角度看，USDT与USDC凭借数十亿美元级别的市场深度，持续扮演着数字资产市场核心流动性供给源的角色。值得注意的是，由美国企业Circle发行的USDC凭借完善的合规框架，正获得更多机构投资者的信任。

金融普惠：降低法币准入门槛

研究发现，稳定币在降低法币使用门槛方面展现出特殊价值。土耳其里拉、巴西雷亚尔等新兴市场货币与稳定币的交易活跃度，已超过欧元、英镑等传统强势货币。这表明稳定币正逐步成为全球金融弱势群体的重要金融工具。

隐忧浮现：盈利模式引发稳定性争议

然而市场对稳定币"稳定性"的质疑声渐起。发行方通过作为储备资产的短期国债获取巨额收益，泰达币今年预计将实现约150亿美元利润，超越部分大型商业银行盈利水平。分析指出，这种盈利结构本质上更接近固定收益产品。特别是类似贝莱德BUIDL的货币市场代币基金，在保持稳定币形态的同时提供每日收益率，正在催生新的监管议题。

报告特别警示当前盈利模式对监管政策与利率波动的敏感性。若利率进入下行周期，发行方的利润基础将被削弱，进而可能影响其代币锚定能力。随着欧盟《加密资产市场监管法案》及美国稳定币立法的推进，对准备金结构与收益模式的监管审查料将趋严。

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今日快讯

日本首获官方授权的日元稳定币发行商JPYC或将填补国债市场需求缺口日本首家获官方授权的日元稳定币发行机构JPYC表示，其有望在日本政府债券（JGBs）市场发挥重要需求端作用。据消息披露，JPYC正通过将发行收益的80%配置于日本国债、20%存放银行的运营模式推动市场扩张。在日本央行逐步缩减国债购买规模的背景下，该模式被视作填补市场需求缺口的有效方案。三年目标规模660亿美元 JPYC自10月27日起正式启动日元稳定币发行，当前发行规模约93万美元。该机构制定了三年内达到660亿美元规模的发展目标。JPYC首席执行官冈部纪昭指出："国债投资需求将随稳定币供需状况动态变化，这种趋势不仅会

JPYC扩大日本国债收购规模…欲填补央行削减购债缺口

加密货币企业Nano Labs宣布提前赎回可转换债券为加强投资者保护并提升财务灵活性，加密货币企业Nano Labs宣布将提前赎回已发行的可转换债券。公司表示，此举旨在应对全球经济不确定性及数字资产价格持续波动的市场环境。主动防范系统性风险据Nano Labs披露，本次提前赎回计划是公司为最大限度降低潜在"黑天鹅"事件影响的主动防御措施。截至7月末，该公司资产负债表显示持有约12.8万枚BNB代币

Nano Labs为应对BNB持有风险提前赎回可转换债券

纳斯达克上市比特币矿企BitFuFu公布三季度业绩报告显示，该公司第三季度通过挖矿新获得174枚比特币，截至9月30日的比特币总持有量达到1,962枚，较去年同期增长19.8%。整体营业收入达1.807亿美元，较去年同期的9030万美元增长超两倍。其中，自主挖矿业务板块收益为2010万美元

"币噗噗比特币持有量达1,962枚……第三季度销售额翻倍"

日本首家本土稳定币发行机构JPYC展望国债市场新格局日本首家本土稳定币发行商JPYC预测，数字资产企业在国债市场的角色将快速扩大。这一趋势被认为具有改变日本货币政策格局的潜力。稳定币发行商或成国债市场新势力总部位于东京的JPYC是一家发行与日元挂钩的稳定币"JPYC"的初创企业。该公司表示，随着准备金规模扩大，稳定币发行机构可能成为日本国债(JGB)的主要买方。分析指出，若日本央行(BOJ)缩减债券购买规模，民间稳定币准备金有望填补这部分空缺。 JPYC首席执行官诺里塔卡·冈部在接受采访时表示："稳定币准备金可以部分弥补日本央行收缩购债规模留下的空白，这将成为未来货币政策实施中的

JPYC称“稳定币或成日本国债新买家”…有望部分替代日本央行职能

稳定币USDC发行商Circle公布第三季度业绩根据官方数据显示，截至第三季度末，USDC流通量达737亿美元，同比增长108%。总收益（含准备金利息收入）为7.4亿美元，同比增长66%；净利润达2.14亿美元，增幅达202%。调整后EBITDA为1.66亿美元，同比增长78%。业务进展与合作动态运营方面，已有超过100家机构参与Arc公开测试版，Arc网络内的代币发行计划正在推进中。Circle支付网络目前吸引29家金融机构参与，潜在合作机构约500家。公司近期宣布与Brex、德意志交易所、Finastra、Fireblocks、Kraken、Itaú银行及Visa等企业达成新合

《Circle第三季度净利润达2.14亿美元，同比飙升202%》

Circle考虑在ARC网络发行原生代币 11月12日援引Solid Intel消息，稳定币USDC发行方Circle Internet Group正在评估在ARC网络推出自有原生代币的方案。目前具体发行时间表及代币结构尚未对外披露

圆环正在考虑在ARC网络发行自有代币

加密市场展望低迷以太坊巨鲸逢低布局受宏观不确定性影响，整体加密市场前景依旧疲软。然而以太坊大型投资者正利用市场下行时机大举建仓。链上数据显示，随着以太坊形成局部底部，机构级投资者近期进行了一系列大规模收购，这可能预示着自十月下旬开始的市场抛售即将终结。价值7000万美元的鲸鱼交易根据Arkham Intelligence数据，一个新创建的钱包在上周三以太坊跌至3200美元附近形成局部底部时，斥资约3400万美元购入1万枚ETH。该实体昨日又追加购入1万枚ETH，使其持仓总额达到7000万美元。另据Etherscan数据，另一鲸鱼通过Galaxy Digital场外交易平台收购

以太坊巨鲸趁加密货币市场回调大举买入

摩根大通在Coinbase Base网络推出存款代币摩根大通银行近日在Coinbase的Base网络上推出其存款代币(JPMD)，标志着该行首次在公共区块链部署原生支付产品。据彭博社报道，这家 banking 巨头通过以太坊二层网络为机构客户提供实时全天候交易结算服务，将传统需要数个工作日的流程缩短至瞬间完成。从私有链迈向公链的重大突破此次部署是摩根大通区块链业务的重要扩张。自2019年尝试分布式账本技术以来，该行主要运营于私有许可网络。与由外部储备支持的私有稳定币不同，摩根大通的存款代币直接对应银行内部持有的存款资金，实质上是商业银行货币的区块链版本。存款代币与传统账户余额具有

摩根大通在Coinbase的Base网络推出美元存款代币：报道

Gate.io宣布上线LUMINT现货交易 Gate.io将于11月13日17时（UTC+8）正式开放LUMINT代币现货交易。平台还将在交易启动前通过HODLer空投和糖果空投活动向用户发放总计1,388,889枚LUMINT。 HODLer空投活动细则第319期HODLer空投活动将于11月13日16时（UTC+8）截止。用户只需持有1枚GT代币即可参与，本次活动将共计分发277,777枚LUMINT。糖果空投活动详情糖果空投活动将于11月13日17时至11月22日17时（UTC+8）进行。活动期间，用户通过完成交易、邀请好友等简单任务即可获得糖果奖励。活动奖池共计1,111,1

《Gate.io 13日上线Lumint交易并开展138万枚代币空投活动》

Bitget首席执行官预判12月宏观政策将主导加密市场走向 11月12日，Bitget首席执行官Gracy Chen在接受彭博社采访时指出："12月的宏观经济政策将成为加密货币市场风向的关键决定因素。"针对10月11日发生的山寨币暴跌现象，Chen首席执行官特别强调这并非暂时性调整，而是深层次的结构性问题。四大核心市场洞察数字资产代币局限显现：近期热议的"数字资产代币（DATs）"模式虽对项目方有利，但在为投资者创造实质价值方面存在明显缺陷。山寨币颓势本质：当前山寨币的持续低迷反映的是市场结构性矛盾，而非短期波动现象。定价权转移：市场价格主导权已从加密社区转向传统金融机构，华尔街

Bitget CEO预测：“12月宏观政策将决定加密货币市场走向”

以太坊价格走势与市场动态分析以太坊(ETH)价格近期在3,500美元（约合476万韩元）关口持续震荡，而市场数据显示超过70万枚ETH已从中心化交易所流出，引发广泛关注。交易所余额下降与大户动向正成为研判后市走向的关键指标。交易所资金外流现象链上分析表明，过去数周以太坊呈现明显的净流出趋势，交易所出现大规模提币行为。尽管存在少量短期资金流入，但其规模不足以改变整体流出态势。专家认为这可能是长期持有策略或转向DeFi、质押等链上应用的结果，暗示短期抛压正在减弱。大户持仓与关键价位值得注意的是，在3,000-3,400美元（约408万-462万韩元）区间监测到机构投资者积极建仓的迹

以太坊（$ETH）交易所外流70万枚……巨鲸囤积引发上涨预期“暗流涌动”

CleanSpark将运用11.3亿美元资金推动增长与股票回购比特币矿业公司CleanSpark通过发行2032年到期的零息可转换票据成功筹集11.5亿美元资金，其中4.6亿美元将用于每股15.03美元的股票回购计划，剩余资金将投入矿场及数据中心扩建项目。该票据提供27.5%的转换溢价，并包含2029年起可提前赎回的灵活条款。资金配置策略根据纳斯达克上市公司CleanSpark的披露，在扣除相关费用后，本次融资预计净收益约11.3亿美元。其中约4.6亿美元将用于向参与票据发行的投资者回购股份，剩余资金将用于电力资产与土地储备扩张，以及新建数据中心基础设施。公司还将偿还比特币抵押信贷额

比特币矿企CleanSpark启动11.5亿美元票据发行计划加码扩张与股票回购

摩根大通正式启用区块链存款代币"JPM Coin" 美国最大银行摩根大通（JPM）已开始实际应用基于区块链的存款代币"JPM Coin"。机构客户现可通过JPM Coin以数字代币形式转移美元存款，此举被视为传统金融与加密货币生态系统融合的重要信号。技术实现与初期测试据悉，JPM Coin作为代表摩根大通美元存款的数字代币，现可在美国加密货币交易所Coinbase开发的公共区块链"Base"上使用。摩根大通区块链业务共同负责人纳文·马雷拉表示："机构客户现已能够通过Base网络实现JPM Coin的实时转账。" 此次正式启用延续了6月中旬的测试阶段。当时摩根大通曾以"JPMD"为代

摩根大通正式启用基于区块链的存款代币“JPM Coin”…Coinbase支持实时转账

TLDR：恒星网络与Taurus联手推出可再生能源链上债务模型。通过将清洁能源项目融资代币化，该创新模式为投资者提供透明、可分割的参与方式。西班牙Turbo Energy公司已启动试点项目，利用区块链技术推动太阳能投资民主化。恒星网络与Taurus构建链上可再生能源债务模型西班牙Turbo Energy公司公布了一项基于区块链的可再生能源项目融资代币化试点。该项目与Taurus及恒星发展基金会合作开发，通过数字资产解决方案为太阳能项目筹集资金。概念验证将首先在西班牙某超市实施，采用Turbo的太阳能存储技术。该项目旨在通过链上透明度和碎片化参与机制，实现可再生能源投资的现代化转型。合

《恒星资本领投Turbo能源助力740亿美元代币化清洁能源计划》

比特币价格走势分析受特朗普总统政策声明和美国政府重启预期影响，比特币(BTC)一度突破10.7万美元（约合1.4943亿韩元）后呈现反弹趋势，目前稳定在10.4万美元（约合1.452亿韩元）水平。尽管盘中高点出现部分回调，但市场普遍认为周末以来的走势仍保持上升动能。政策利好引发反弹本次反弹源于特朗普总统宣布将向非高收入美国民众发放至少2000美元（约280万韩元）规模的"关税退税支票"。此项惠民政策公布后，比特币于周日下午急速拉升，次日叠加美国政府提前重启的消息，涨幅进一步扩大。截至周二早间，比特币曾突破10.7万美元关口，但随后因获利了结卖压导致价格再度调整。主要加密货币表现

特朗普总统关税返款言论刺激，比特币（$BTC）一度突破10.7万美元

Bybit旗下安全实验室发布区块链资产冻结能力报告根据Bybit旗下Lazarus安全实验室发布的最新研究报告，在调查的166个主要区块链网络中，有16个网络内置了直接冻结或限制用户资金的功能，另有19个网络只需进行小幅协议调整即可实现资产冻结。三类资产冻结机制报告将资产冻结机制分为三种类型：▲代码内置的"硬编码"方式（如BNB链、VeChain等）；▲基于验证者或基金会设置的"配置型"冻结（如Sui、Aptos等）；▲通过系统合约执行的"合约型"冻结（如HECO等）。典型案例分析报告指出，Sui网络曾在Cetus黑客攻击事件后冻结了1.62亿美元资产，Aptos则在事件后

Bybit报告称"部分区块链可直接冻结用户资产"

币安新增CLANKER/USDT与BEAT/USDT永续合约交易对币安交易所于24日宣布，将在USDⓈ保证金永续合约产品中上线CLANKER/USDT和BEAT/USDT交易对。该合约采用无固定到期日的永续模式运作，投资者可使用泰达币（USDT）作为保证金建立多空仓位。拓展交易选择与流动性币安官方表示，此次新交易对的上线将有效丰富投资者的交易选项，同时有助于提升市场流动性

币安上线CLANKER与BEAT U永续合约，提供清算保障

ONTOLOGY社区通过ONG代币经济模型调整提案据11月12日消息，ONTOLOGY社区已正式通过关于调整ONG代币经济模型的提案。此次调整旨在提升代币流通效率与激励政策的有效性，具体变更内容将分阶段通过社区公告逐步落实。方案解读此次经济模型优化主要涉及代币分配机制与流通体系的改进，相关技术细节将在后续执行过程中向社区同步披露

本体通过ONG代币经济模型调整方案

比特币现货ETF资金回流引领市场反弹近期比特币现货交易所交易基金（ETF）呈现反弹迹象，正推动加密货币市场整体回暖。这一现象被解读为投资者情绪在经历大规模暴跌后开始复苏的重要信号。资金流入创月度新高据投资分析机构数据显示，美国比特币现货ETF在周二单日净流入达5.24亿美元（约合7140亿韩元），创下自10月7日以来的最大单日资金流入纪录。值得注意的是，此次资金回流发生在10月10日加密货币市场遭遇2580亿美元规模暴跌之后，具有特殊市场意义。市场风险偏好逐步修复业内人士认为，这表明市场对比特币等风险资产的配置意愿正在回升。某区块链分析公司创始人指出："当前比特币的购买需求

比特币ETF现反弹迹象...5亿美元资金流入彰显市场信心回暖

全球加密研究机构深度解析XRP生态发展前景全球顶尖加密货币研究机构最新报告显示，基于XRP账本（XRPL）的技术演进与机构级功能创新，XRP有望在2025年第三季度创下历史新高，并在竞争激烈的加密市场中确立领先地位。市场表现与技术升级协同发力数据显示，XRP在第三季度触及2.85美元的季度历史峰值，总市值突破1703亿美元，较前一季度增长29%，显著超越同期比特币、以太坊和Solana三大主流加密货币13.3%的市值总增长率。这一优异表现被归因于三重因素：XRPL的技术迭代、发行方的基础设施扩展战略以及机构采用路径的打通。值得注意的是，在新的监管框架下，XRP已获得现货ETF的潜在准

XRP凭借技术创新与机构采纳创历史新高……美林证券“ETF获批可能性上升”

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分析师称：“MegaETH仍未清除女巫攻击地址，SHIFT Protocol联合创始人或牵涉其中”

链上分析师揭露MegaETH存在女巫攻击漏洞区块链分析师Eye于25日在社交媒体平台X（原推特）发布分析报告，指出MegaETH平台目前仍未能有效清除女巫攻击（Sybil）操纵地址。该分析师特别强调，除知名加密货币意见领袖IcoBeast外，SHIFT Protocol联合创始人ggmxbt极可能通过两个关联地址参与操纵竞价，涉案金额高达77,000 USDT。专家呼吁加强预售环节风控 Eye在报告中坦言："虽然完全杜绝女巫攻击地址存在技术难度，但平台方应在代币预售等关键环节实施更严格的反操纵措施。"他建议项目方需建立更完善的地址筛查机制，以维护公平的市场环境。该分析报告未披露具体项目方

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BNB链宣布将停用现有多签钱包服务

BNB链宣布终止多重签名钱包服务 BNB链通过其官方推特账号发布公告，预告将终止现有的多重签名钱包服务。平台敦促用户尽快将资产迁移至Safe Global平台，以避免可能造成的财产损失。安全升级背景下的服务调整据分析，本次服务终止决定主要出于安全体系升级考量。官方尚未公布具体的服务终止时间表，建议用户持续关注后续公告

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