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以太坊价格一周内上涨20.6%，巨鲸累计买入221,000枚ETH，导致卖方流动性减少。做空以太坊面临轧空风险，4,300–4,400美元区间存在密集止损点，现货及场外需求强劲支撑价格韧性。4,050–4,100美元支撑位意味着只有跌破3,950美元才能提供较安全的做空入场点。
期货踩踏与巨鲸吸筹推动以太坊价格轧空
清算热力图显示4,300至4,400美元区间积聚了大量空头止损单。每当ETH价格进入该区域，空头头寸被强制平仓会触发买单，进一步推高价格——这是典型的轧空行情。
尽管衍生品市场多头头寸占比更大（价值超60亿美元），仅Bitget平台的空头头寸就构成显著轧空风险。
巨鲸行为加剧了这一压力。某大型实体通过FalconX、BitGo和Galaxy Digital在一周内累计买入221,000枚ETH（约合9.47亿美元）。这些现货购买消耗了卖方流动性，将空头逼入绝境。
部分交易者正通过补充数百万USDC保证金来维持空头头寸。但随着ETH价格持续攀升，这种防御性操作只是延迟了高杠杆空头被清算的结局。
现货与场外需求支撑价格韧性
即使期货市场资金费率短暂回调，ETH仍能快速从下跌中反弹，这表明现货市场需求强劲且空头持续回补。场外交易平台正持续吸纳机构资金流入，这类非公开订单会悄然收紧市场流动性。
社交媒体情绪也转向利好以太坊。数据显示ETH重新成为交易者讨论焦点，超越其他山寨币。多数分析师认为ETH更可能冲击5,000美元而非深度回调——除非出现重大宏观冲击。
关键价位提示当前做空的高风险性
以太坊已在4,050–4,100美元构筑强力支撑。只要价格维持在该基准线上方，做空策略就处于劣势。相对安全的做空入场需等待价格放量跌破3,950美元，但目前尚未出现。
宏观环境同样提供支撑：全球流动性保持充裕，机构资金稳定流入，BTC主导地位下降为ETH创造上涨空间。当巨鲸吸筹、交易所存量减少、社交情绪升温与稳定上涨趋势形成共振时，做空相当于同时对抗多重看涨力量。
当前ETH价格挤压行情由巨鲸买入、卖方流动性枯竭和空头困局共同驱动。除非明确跌破关键支撑或下破3,900美元，否则做空以太坊仍是市场上最危险的交易策略之一。在这种环境下，趋势非常明确：ETH涨得越高，空头回补需求就越强，从而进一步推动价格上涨。
