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双子星交易所正式提交纳斯达克上市申请
由文克莱沃斯兄弟创立的加密货币交易所双子星(Gemini)已正式向美国证券交易委员会(SEC)提交S-1文件，申请在纳斯达克进行首次公开募股(IPO)。在加密货币公司纷纷寻求上市的背景下，这一举措既引发市场热情也带来诸多疑问。该平台持续亏损的财务状况和加密货币市场的剧烈波动，都需要投资者进行深入分析。在财务表现不佳的情况下，双子星能否成功吸引华尔街投资者？
2025年加密热潮下的IPO行动
泰勒和卡梅隆·文克莱沃斯兄弟创立的双子星交易所正式迈出上市步伐。该平台于周五公开披露了S-1表格，此前已向SEC秘密提交申请两个月。此举使双子星成为继Coinbase和Bullish之后，最新寻求在美国上市的主要加密货币交易平台。
当前监管环境对加密企业尤为有利。自特朗普重返白宫以来，SEC已撤销对加密货币公司几乎所有的诉讼。总统还签署了《稳定币创新法案》，为该行业建立了更清晰的法律框架。特朗普政府对加密货币的友好政策，为交易所进入公开市场提供了前所未有的机遇。
早期市场信号证实了投资者对这些资产的兴趣。稳定币USDC发行方Circle在6月上市后股价立即上涨两倍，最高触及300美元后稳定在149美元左右。Bullish本周首日交易也表现亮眼，股价较37美元的发行价翻倍有余。
高盛、花旗集团、摩根士丹利和Cantor担任本次IPO的主承销商。这一华尔街机构联盟印证了加密货币行业在传统金融参与者中日益提升的认可度。不过双子星尚未公布具体发行价和时间表。
乐观情绪下的财务隐忧
提交的文件揭示了比加密IPO热潮更为微妙的财务状况。双子星2025年上半年净亏损2.825亿美元，较2024年同期的4130万美元亏损显著扩大。这种七倍的亏损恶化速度令人质疑公司的运营轨迹。
反映扣除财务费用和摊销前业绩的运营指标同样呈现颓势。该指标从2024年上半年的3200万美元盈利，转为2025年前六个月的1.135亿美元亏损。2024全年，双子星录得1.585亿美元净亏损，营收仅为1.422亿美元。
这一表现与加密市场的整体繁荣形成鲜明对比。在比特币交易价格接近历史高位、交易量激增的背景下，双子星未能把握这波市场热潮令人费解。该公司正在进行业务战略重组，计划将大部分美国用户转移至佛罗里达州新成立的"Moonbase"实体，而双子星信托将继续保留纽约总部。
这一决定旨在应对纽约州严格的监管要求，特别是BitLicense许可证制度。目前双子星在除纽约外的美国各州均提供质押服务。
不确定环境中的未来赌注
2025年7月与Ripple达成的信贷协议体现了双子星的业务多元化战略。这笔7500万美元（可扩展至1.5亿美元）的融资将以Ripple的稳定币RLUSD计价。虽尚未动用资金，但该合作显示出拓展除单纯交易外更多服务领域的意图。
双子星的IPO是加密货币行业机构化大趋势的组成部分。OKX、Grayscale和Kraken也已表露上市意向。这场IPO竞赛反映出长期局限于私募市场的加密生态系统正日趋成熟。
以参与Facebook创立和早期投资比特币闻名的文克莱沃斯兄弟正押注这一机遇窗口。尽管财务表现不佳，但他们作为远见卓识的企业家声誉可能吸引投资者。真正的挑战在于证明双子星能将当前加密市场的热情转化为可持续的盈利增长。
