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《播客第87期》稳定币的未来:2025年金融纽带与架构演进

2025-07-31 17:02:10
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稳定币新纪元:从支付工具到收益资产

大家好,这里是Token Post。今天我们将深入探讨稳定币领域的最新变革。如今这个市场已突破单纯与美元挂钩的模式,正在演变为融合创新收益模型与技术实验的金融新大陆。

市场规模与两大趋势

尽管经历了TerraUSD崩盘事件,实验性稳定币市场自2024年6月以来仍逆势增长85%,总规模已达207亿美元。其中两类创新模式尤为突出:收益型稳定币与链上抵押稳定币。

收益型稳定币的崛起

与传统稳定币不同,收益型稳定币的核心创新在于:发行方将准备金运作产生的收益直接返还给持有者,实现"持币生息"的效果。据Stable Watch数据,自2023年8月以来,该类型稳定币已累计分配超6.6亿美元收益。

以Ethena的USDe为例,其采用现货与期货结合的Delta中性策略,通过期货市场资金费率获取收益,目前已成为市值32亿美元的头部产品。但需注意,这种依赖复杂衍生品的模型存在市场突变或执行风险,历史上有过失败先例。

而如MakerDAO推出的sUSDS则采用更稳健的模式,结合美国国债收益与RWA(不动产/债券代币化)等多元链上收益来源,构建可持续的收益模型。

去中心化抵押稳定币的进化

GHO、crvUSD等去中心化稳定币在2025上半年市值激增60%。这些通过智能合约抵押加密货币生成的CDP(抵押债务头寸)型稳定币,具备链上透明度和DeFi兼容性优势,但面临抵押品价格暴跌引发的连环清算风险。

新一代协议正在优化风控:FX Protocol整合杠杆功能与稳定储蓄利率;Liquity V2允许用户根据风险偏好自主设定利率,体现着"用户赋权"的创新方向。

专用基础设施涌现

为适应稳定币的支付属性,Plasma、Stable等Layer1网络实现USDT支付Gas费、小额免手续费等功能。M0等平台则提供合规技术套件,帮助项目方快速发行定制化稳定币,如Hyperliquid基于M0框架推出的USDH。

金融新纪元的思考

稳定币正从加密货币的"现金"升级为金融基础设施的核心组件。在传统金融稳定性与数字金融创新性的十字路口,投资者需要审慎权衡:如何平衡创新收益与潜在风险?这将是塑造未来金融生态的关键命题。

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