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比特币估值因低波动性承压:摩根大通分析

2025-08-29 10:50:48
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核心要点

摩根大通指出比特币价格被低估,波动率创历史新低

机构资金流入强化了比特币的看涨环境

企业及国库增持行为提升比特币市场潜力


机构视角下的价值重估

以尼古劳斯·帕尼吉佐格鲁为首的摩根大通分析师团队在2025年8月28日的报告中指出,在创纪录的低波动性和机构兴趣增长的背景下,比特币价格当前处于被低估状态。

该分析强调,由于显著的机构资金流入、ETF活动以及波动性降低,市场呈现结构性看涨态势,这些因素可能影响比特币的估值轨迹和市场动态。


估值模型与市场数据

摩根大通分析师通过历史波动率指标判断比特币现价被低估。报告显示:"若波动率趋于收敛,机构投资者对比特币的配置比例有望达到黄金等竞争性资产类别的水平。"以帕尼吉佐格鲁为首的团队分析认为,当波动率趋同时,机构投资者可能将比特币配置比例提升至黄金等传统资产级别。Metaplanet和Kindly MD等企业正在大幅增加比特币持仓。

比特币波动率收窄与企业国库持仓增长形成协同效应。目前企业国库持有量已占比特币总供应量的6%以上。分析师预计ETF资金流入加速将进一步推动这一趋势。这种变化直接影响市场价格评估——当前比特币约113,000美元的交易价格低于其波动率调整后的公允价值126,000美元。摩根大通数据显示,比特币六个月滚动波动率已降至历史平均水平的一半。


历史镜鉴与未来展望

类似2020年末的波动率坍塌历史模式往往预示着市场上涨。摩根大通预测,本次机构资金流动可能产生相似的价格助推效应。当前机构资金吸收量已远超矿工新增产出量。随着机构参与度提升,这些变化可能带来显著的金融与技术协同效应,既改变加密资产配置格局,也将推动支持波动率管理的技术创新。

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