MicroStrategy股价受挫：比特币持仓企业的未来何去何从？_新闻

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MicroStrategy股价受挫：比特币持仓企业的未来何去何从？

2025-09-18 16:40:41

MicroStrategy股价昨日下跌1.6%，此前华尔街分析师下调了其目标价。虽然仍维持"买入"评级，但投资者开始转为谨慎。比特币持仓企业需要通过创造实际价值和建立信任来重获市场信心。

周三，MSTR股价下跌1.6%，此前TD Cowen将其目标价从640美元下调至620美元。尽管保留"买入"评级，分析师的担忧情绪显而易见。表面看这只是剧烈波动中的又一次起伏，但对关注宏观形势的观察者而言，这次股价波动揭示了比特币持仓企业估值逻辑的深层次变化。

需要明确的是：这家在财报中已正式更名为"Strategy"的企业，仍是企业持有比特币的标杆。公司市值达934.9亿美元，比特币持仓量持续增长至638,985枚，占比特币总供应量的3%。董事Gregg Winiarski和执行副总裁Wei-Ming Shao近期增持股票，显示内部人士仍看好公司前景。

但成交量较平均水平下降36%，股价最低触及323.20美元后收于329.71美元，疲态初现。分析师平均目标价为547.50美元，虽稳健却远不及最乐观支持者的预期。

MicroStrategy并非孤例。过去三年涌现出大量效仿者和竞争者，包括Metaplanet、Twenty One以及备受关注的Nakamoto Holdings等企业。但如同MicroStrategy，多数比特币持仓企业同样面临困境。

以曾被视作"下一个MicroStrategy"的Nakamoto为例，其比特币储备可观，但股价表现欠佳。市场数据显示，在PIPE协议和内部人士抛售后，其股价已跌破比特币持仓价值。

行业普遍存在类似情况：企业持有大量比特币，却难以获得资本市场认可。数据显示，目前三分之一的比特币持仓企业股价低于其比特币资产净值。

MicroStrategy的3.8倍贝塔值使其在比特币上涨时表现强劲，但在加密货币周期转向时也让投资者承受巨大波动。尽管其负债权益比低于0.2，回报指标良好，华尔街现在要求的是可持续的盈利而不仅是比特币增值。

值得注意的是，Janus Henderson、OMERS等机构投资者仍在持续增持。这些投资者不仅追求短期收益，更看重比特币的长期增值潜力，而MicroStrategy股票仍是获取比特币敞口的最佳选择。

当前MicroStrategy凭借持续的比特币增持、内部人士买入以及抵御评级下调的能力，在艰难环境中保持领先地位。而像Nakamoto这样的企业则难以维持所需的财务纪律。比特币持仓企业轻松获利的时代已经结束，现在比拼的是资产负债表质量、投资者信任度以及机构资金流向。

华尔街最终会理解Michael Saylor等人构建的业务模式吗？还是看空目标价和行业洗牌将使比特币概念股持续承压？时间将给出答案。对看好抗风险能力、内在价值和纯粹比特币敞口的投资者而言，MicroStrategy股票仍具吸引力，而其他企业则需要奋力争取自己的市场地位。

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