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TLDR
新领导层推动营销全面改革
分析师观点保持谨慎
Adobe公司2025年广告预算达到14亿美元，较前一年增长超过30%
自2024年初以来，其股价下跌超过50%，近期触及2019年以来的最低点
新任首席营销官Lara Balazs正推动以AI创意工具为核心的激进营销策略
分析师普遍给予“持有”评级，平均目标价为391.81美元
近期Adobe宣布将停用Animate软件的决定引发了用户批评
Adobe正在加大投入以应对竞争威胁。这家创意软件公司将2025年广告预算定为14亿美元，较2024年跃升超过30%。
按营收占比计算，这项支出超过了主要科技公司。Adobe目前在营销上的投入比例已高于Salesforce、Meta、Netflix和Uber。
这对Adobe而言是一次战略转变。该公司历来依赖产品实力和专业网络，而非大众市场广告。
这一转变发生在竞争加剧之际。Canva等工具为设计工作提供了更简便的替代方案，AI驱动的媒体生成器正在为内容创作者提供新的选择。
投资者已经注意到这些变化。ADBE股价从2024年初的高点下跌超过50%。该股近期触及271.02美元，为2019年以来最低水平，最终在大成交量下收于271.93美元。
新领导层推动营销全面改革
Adobe任命Lara Balazs为首席营销官，负责主导广告扩张。Balazs此前在Intuit担任相同职位，以其激进的消费者营销活动而闻名。
Intuit将约11%的营收用于广告，与可口可乐和宝洁等家喻户晓的品牌相当。Adobe似乎正在遵循类似的策略。
当前的营销活动强调人工智能功能。电视广告展示了Acrobat如何利用AI生成报告和图表。一段YouTube视频展示了完全用Adobe工具创作的超现实图像，包括酒店泳池中的海豚。
广告牌和Lyft自行车广告以简洁的信息推广Adobe Express。该公司还加大了在电影节和创意行业活动中的曝光力度。
Adobe表示，Firefly AI工具已产生数百亿次使用。然而，投资者质疑这些使用量是否能转化为有意义的收入增长。
为了鼓励用户采用，Adobe在3月16日前提供无限制的Firefly生成服务。该促销活动旨在让用户熟悉付费AI工作流程。
分析师观点保持谨慎
近期事态发展后，华尔街情绪复杂。Semrush股东批准了Adobe的收购案，这将为其增加营销分析和SEO能力。
但其他消息给股价带来了压力。Adobe决定从3月1日起停止Adobe Animate服务。该公告引发了长期用户的投诉，并引发了客户留存方面的担忧。
近几周，多家分析师下调了展望。瑞银、贝雅和BMO资本市场均下调了目标价。BMO更进一步，将该股评级下调至“与市场持平”。
目前的共识评级包括一个强力买入评级、十个买入评级、十一个持有评级和五个卖出评级。391.81美元的平均目标价表明，该股在当前水平上存在潜在上行空间。
Adobe最近一个季度的业绩超出了预期。每股收益为5.50美元，高于5.40美元的预估。61.9亿美元的营收也超过了61.1亿美元的共识预期。
公司提供了2026财年第一季度的每股收益指引，为5.85至5.90美元。全年指引为每股23.30至23.50美元。
随着Adobe投资于增长防御，运营成本有所上升。与往年相比，毛利润与费用之间的差距已经缩小。
机构投资者控制着约82%的流通股。首席财务官Daniel Durn近期以每股294.85美元的价格出售了1,646股。
