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去中心化交易所第三季度现货交易量创历史新高
去中心化交易所（DEX）在第三季度创下1.43万亿美元现货交易量纪录，标志着加密市场价格形成机制正在发生结构性转变。这一数据较第二季度的1万亿美元增长43.6%，同时突破了2025年1月至3月创下的近1.2万亿美元的前纪录。
月度表现亮眼
其中8月和9月分别以5105亿美元和4991亿美元的交易量，成为历史第二和第三高单月成绩，仅次于2025年1月的5603亿美元。根据行业数据，DEX平台交易量已达到中心化交易所现货总交易量的17.7%，较第二季度提升0.1个百分点，刷新历史占比纪录。
市场基础设施日趋成熟
这一里程碑表明，在交易活动活跃期，去中心化平台已能与中心化交易所保持同步发展，反映出其基础设施日趋成熟及流动性池持续深化。交易量激增伴随着市场条件的根本性变化——分析师指出，近期在大型中心化交易所上市的代币普遍表现不及市场平均水平，表明价格发现过程已转移至去中心化平台。
价格形成机制转变
典型案例显示，西蒙猫币（CAT）和Magic Eden平台币（ME）上市后均下跌约70%。Velodrome代币（VELO）在交易对上线后暴跌近70%至0.1154美元，印证了中心化交易所正逐渐转变为退出流动性渠道而非价格发现场所的市场趋势。
市场参与者指出："过去价格发现在私募市场完成，中心化交易所提供退出流动性。现在去中心化平台负责价格发现，中心化交易所承担退出流动性功能。"这种转变主要由去中心化平台上被归类为"聪明钱"的专业交易者推动。
市场结构深度变革
随着Uniswap等平台连续实现单月千亿美元级交易量，更多价格形成机制转向自动化做市商曲线和询价拍卖模式。这种增长正在重构市场基础设施，改变价格制定者、风险承担者和流动性引导者的角色定位。
当去中心化交易所持续保持千亿级月交易量时，其流动性来源将重新平衡指数构成、做市模型和预言机设计。最终将形成更透明、程序化的市场环境，实现资产托管与交易执行在单一钱包中的统一。
流动性管理新范式
流动性供给、定价机制和风险管理正逐步迁移至智能合约和求解器网络，而监管机构、指数编制者和做市商日益将链上场所视为核心数据源。中心化交易所作为退出流动性渠道仍具有重要价值，为大规模头寸平仓和资本轮动提供出口。
这种双层市场结构既能在去中心化轨道完成价格发现，又能为需要即时大额流动性的交易者保持深度退出渠道，形成良性互补的生态格局。
