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核心要点
尽管比特币成功守住11万美元支撑位，但期权倾斜指标和永续合约资金费率仍显示市场持续谨慎情绪。现货比特币ETF资金外流与某机构对标普500指数的负面评估持续压制交易者情绪。
衍生品市场显露隐忧
比特币（BTC）周一回升至11.2万美元上方，较前一周10.8万美元的低点有所反弹。但衍生品指标显示，这轮上涨尚未能有效提振市场信心。交易者正试图厘清阻碍情绪改善的关键因素，以及比特币是否具备突破12万美元的动能。
当前BTC期权德尔塔偏斜值维持在9%，表明看跌期权（卖出期权）的溢价高于等效看涨期权。这通常被视为风险规避信号，但可能仅反映上周的交易状况而非明确看跌预期。真正的下行保护需求激增应体现于期权成交量认沽认购比。
周一看跌期权需求显著回升，逆转此前两个交易日的趋势。数据表明中性至看跌策略更受青睐，显示交易者对价格跌破10.8万美元的可能性保持警惕。
宏观环境与竞争压力
市场热情不足部分源于比特币未能同步标普500指数与黄金的历史新高走势。美国劳工数据不及预期强化了货币政策宽松预期，根据CME美联储观察工具，交易者目前认为2026年3月前利率降至3.5%或以下的概率达73%，较一个月前的41%大幅提升。
现货比特币ETF上周四至周五录得3.83亿美元净流出，尽管比特币守稳11万美元关口，资金撤离仍造成心理压力。企业以太坊储备的竞争同样影响情绪——数据显示过去一周企业配置额新增2亿美元。
期货市场中性信号
比特币永续合约资金费率目前维持在11%的中性水平，虽较周日4%的看跌状态有所改善，但相比常规6%-12%的区间仍显保守。交易者可能正应对山寨币的竞争压力，特别是在纳斯达克向美国证券交易委员会提交代币化股权证券和ETF上市申请后。
衍生品市场对当前涨势的疑虑尚未消散，期权与期货指标均未显现突破11.2万美元的强烈意愿。某机构未被纳入标普500指数成分股调整的消息，进一步解释了多头情绪的压抑。
现阶段价格冲击12万美元的可能性较低，但若现货ETF资金流趋于稳定，市场情绪或快速修复并为新一轮上涨奠定基础。
