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比特币处于关键十字路口：11.2万美元附近震荡
比特币（BTC）当前在11.2万美元附近呈现岌岌可危的震荡走势。自两周前从12.4万美元历史高点回落后，该数字资产正面临可能决定其后续方向的关键技术位考验。
多重阻力压制反弹空间
根据Glassnode最新链上分析报告显示，BTC当前面临11.37万美元的即时阻力位，该价位与近三个月入场投资者的平均成本线重合。任何反弹尝试都可能遭遇寻求保本退出的短期持有者抛压。更高处的11.56万美元（一个月成本基准）将形成额外阻力层，进一步限制价格复苏。
关键支撑位面临考验
对多头而言更值得警惕的是，10.7万美元的六个月成本基准正成为关键支撑防线。截至发稿时，比特币报价11.22万美元。若该支撑区域被有效跌破，可能引发新入场投资者的恐慌情绪，进而加速跌向9.5-9.3万美元的历史潜在底部区域。
成本分布热力图显示，自2024年12月以来形成的9.3-11万美元供给密集区，既为当前价格提供了韧性支撑，也可能成为空头集中发力的目标区域。四年周期数据分析表明，以往熊市低点通常出现在短期持有者成本基准下方一个标准差位置，这与9.51万美元的预测支撑位相符。
市场结构特征分析
当前比特币从峰值回撤11.4%的幅度，相比历史周期中通常超过25%的中期修正仍属温和。未实现亏损率仅0.5%，远低于深度熊市典型的30%阈值，表明市场尚未出现严重承压迹象。
但情绪指标显示压力正在累积：支出产出利润率（SOPR）中性值1.0附近徘徊，反映投资者既未实现显著盈利也未出现大规模亏损。永续合约市场自7月以来持续呈现净空头格局，主要交易所的累积成交量差值显示卖压持续存在。
现货市场情绪已明显转变——4月份推动7.2万美元反弹的强劲买盘不复存在。各交易所0.01%的资金费率表明市场处于脆弱平衡状态，即便温和抛压也可能迅速逆转市场情绪。
技术面预示关键抉择
比特币当前面临二元化技术前景：向上突破需攻克11.37万美元的顽固阻力区，而失守10.7万美元支撑则可能开启通往9.5-9.3万美元供给密集区的加速下跌通道。多空双方将在该区域展开新一轮筹码博弈。
