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核心要点
比特币当前124,500美元的高点不太可能是本轮周期顶部，30项峰值指标均保持中性。近期下跌显示新投资者正在恐慌抛售，而长期持有者依然淡定。若能守住20周均线（108,000美元附近），比特币仍有望冲击150,000美元目标。
30项指标显示上涨空间犹存
分析师Merlijn The Trader指出，目前比特币所有30个被广泛关注的见顶指标均未发出预警信号。历史数据显示，市场顶部往往伴随多项链上指标同时"过热"：
衡量矿工收入的Puell Multiple当前仅为1.39，远低于此前周期顶部2.2的危险阈值；反映价格与资金流入关系的MVRV Z-Score同样处于中性区间，未出现历史顶部典型的过热迹象。
市场正经历健康洗盘
链上数据揭示典型的"新投资者投降"模式：持有不足1个月的新投资者平均亏损3.5%后选择割肉，而持有1-6个月的短期投资者整体仍有4.5%的未实现盈利。分析师CrazzyBlockk认为，这种"弱手出清"的结构性调整，将为后续上涨奠定更坚实基础。
7亿美元杠杆多头遭清算
当比特币价格跌破111,000美元时，衍生品市场出现7亿美元多头爆仓。链上分析师Amr Taha指出，这导致交易所未平仓合约骤降，净卖出量激增10亿美元。目前117,000-118,000美元区间存在流动性缺口，下方105,000美元之前支撑较弱。但去杠杆化过程使市场结构更健康，为反弹蓄积动能。
技术面关键分水岭
周线级别显示，当前12%的回调幅度远小于2023年以来20%-30%的典型牛市调整。20周均线（108,000美元）作为动态支撑依然有效，若能守住该位置，比特币有望再探125,500美元前高，甚至为2025年冲击150,000美元打开空间。反之若失守，可能下探50周均线（95,300美元）寻求支撑。
本文不构成任何投资建议，读者应自行评估风险。
