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伯内特：信奉有效市场理论者应对比特币转持看涨立场
塞姆勒科学公司比特币策略主管乔·伯内特提出，任何接受有效市场假说的人都应关注当前价格信号，并对比特币转持强烈看涨态度。其核心观点直截了当：若市场能够消化现有信息，那么比特币证券需求激增本身就是专业人士不容忽视的数据指标。
比特币金融化创新案例
伯内特以某上市公司作为案例进行研究。根据公开数据，该公司持有632,457枚比特币。自2020年起，该企业围绕比特币构建了完整的融资体系：既包含提供长期杠杆敞口的权益类产品，也有通过超额抵押比特币头寸（而非传统债务）融资的固定收益工具。
该公司宣称，这些工具在其内部评级体系中信用评分均超过5分，反映出充足的流动性抵押品和严格的风险控制。值得注意的是，该公司2025年在美国IPO募资总额中占比约15%，所筹资金均用于增持比特币。
比特币的底层金融价值
伯内特从实用角度阐释市场演变：比特币正在成为资本与信用的基础层——这种稀缺的、 bearer结算的资产能够在不产生交易对手风险的情况下为发行行为提供抵押。他认为，忽视这种资金流动与有效市场立场存在根本矛盾。
不过，他也借用经济学家米塞斯的"崩溃性繁荣"理论警示法币体系的不稳定性：持续的货币扩张可能驱使储户转向硬资产，但这并非源于生产力增长，而是对货币信心的坍塌。在此过程中，家庭和企业会争相在现金丧失购买力前完成资产转换，推高股票、房地产、大宗商品和替代性货币的价格，最终可能导致法定货币体系崩溃。
可量化的市场证据
当前摆在投资者面前的证据清晰可测：企业比特币储备规模扩大、基于比特币抵押的常态化证券发行、以及二级市场对这些证券的稳定需求。伯内特强调，若认同市场具有信息聚合功能，就应得出明确结论：当下的资金流动绝非市场杂音，而是重要的趋势信号。
