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美国证交会批准比特币以太坊现货ETF实物申购赎回机制
美国证券交易委员会（SEC）通过新规，允许授权参与机构以实物形式创建和赎回比特币（BTC）与以太坊（ETH）现货交易所交易产品（ETP）份额。7月29日的官方声明指出，此举旨在使加密货币基金与大宗商品ETP的标准化运作接轨，同时有望降低交易成本并提升市场效率。
监管框架重大变革
SEC主席保罗·阿特金斯在声明中强调："这是SEC的历史性时刻，构建适合加密资产市场的监管体系是我任内的核心目标。这些批准决定将使相关产品降低运作成本、提高效率，最终惠及投资者。"
交易与市场部门负责人杰米·塞尔韦评价称，这项"重要进展"为发行方和授权参与机构提供了更大操作灵活性。
配套措施同步推进
委员会同时批准了系列配套措施：允许交易所上线比特币-以太坊混合现货ETP、特定比特币现货ETP期权合约、部分BTC现货ETP的灵活期权（FLEX Options），并将某些BTC ETP期权合约持仓限额提升至标准化的25万手。
SEC还就两项大型加密ETP的授权审批程序启动了公众意见征询。此次改革紧随芝加哥期权交易所（Cboe）7月22日相关产品的规则修订，被ETF分析师视为积极信号。
运作机制深度优化
新规实施后，授权参与机构（AP）在申购赎回ETF份额时可直接交割BTC或ETH。这类机构通常为大型交易商和银行。
对普通投资者而言，二级市场交易流程保持不变，ETF份额仍通过交易所流通并紧密跟踪资产净值。结构性变革主要体现在AP层级——他们现可直接转移加密资产，无需通过大额现金头寸的建立与平仓来完成操作。
该机制将有效降低基金运作摩擦、缩小买卖价差，并提升投资组合管理效率，尤其在市场剧烈波动时期优势显著。
业内专家指出，加速审批程序的启用预示SEC可能在初秋季节作出更多决定。分析师预测未来山寨币ETF或将直接采用实物申赎机制，这被视为"加密金融正规化进程的重要里程碑"。
