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核心要点
现货ETF需具备6个月期货交易历史；芝加哥期权交易所BZX于7月30日提交通用上市标准；SOL期货于3月17日启动，XRP期货始于5月19日，因此SOL ETF可能更快面世；分析师认为LTC、DOGE、SOL、XRP ETF获批概率超过85%。
比特币ETF的成功先例
比特币ETF的推出已创下历史纪录。2024年，美国首批现货比特币ETF吸引约650亿美元资金流入，推动比特币价格从43000美元飙升至10万美元以上。乘此势头，监管机构开始关注其他代币。2025年7月下旬，美国证交会（SEC）与主要交易所着手简化山寨币ETF审批流程。
2025年7月30日，芝加哥期权交易所BZX和纽交所Arca提交了"通用"上市规则提案，允许发行人在统一框架下推出加密货币ETF。若获批，基金公司仅需提交简易S-1注册文件并满足预设标准即可上市山寨币ETF，无需为每个产品单独进行19b-4审查。
分析师指出，此举可将SEC审查周期从约240天缩短至75天。这些改革被视为为2025年第四季度初推出非比特币主流代币ETF铺路。
SEC新上市标准与流程
根据提案，符合特定标准的加密货币ETF可自动上市。交易所提交的文件要求对"商品信托份额"（包括加密货币ETF）实施标准化上市制度。正如某ETF分析师所述，该框架允许发行人在满足既定条件后直接上市新产品，无需逐次获得SEC批准。
时间紧迫性在于：特朗普总统的工作组敦促加快加密审批后，SEC工作人员正紧急起草通用规则条款。据路透社报道，交易所官员预计将在数日或数周内提交最终上市提案，推动流程迈向自动化审查。
2025年7月29日，SEC还宣布允许现货加密货币ETF采用传统商品基金的实物申购赎回机制。此前美国比特币和以太坊ETF仅支持现金赎回，新规允许发行人向投资者交付底层加密货币。这一获得资产管理公司支持的变革，将使加密ETF与商品ETF模式接轨，有望降低成本和跟踪误差。
山寨币ETF的准入标准
通用上市标准的核心在于明确的资格测试。SEC文件规定，代币ETF的底层加密货币必须拥有流动性衍生品市场。
具体而言，该资产需在指定合约市场拥有至少6个月的期货交易历史，并建立监控共享协议。例如：CME集团于2025年3月推出Solana期货，XRP期货计划于2025年5月19日上线。Solana（SOL）和XRP等代币在2025年四季度初已满足6个月期限要求，莱特币和狗狗币的CME期货交易历史更长，而Cardano或柴犬币等代币尚未达标。
其他保障措施包括流动性要求和托管披露规定。文件指出，ETF至少40%资产需跟踪商品指数或基金，并配备完善的风险管理程序。由于这些规则适用于广泛的加密基金，任何符合条件的ETF（从比特币、以太坊到主流山寨币）都可在第76天上市，无需等待数月。
交易所官员表示新规将于2025年8月初公开征求意见，SEC最终批准可能于9月中旬落地。若顺利，首批跟踪SOL、XRP、莱特币等的山寨币ETF有望在2025年四季度上市。分析师认为Solana和XRP可能成为首批标的，相关发行人已提交申请文件。
历史参照：比特币与以太坊ETF时间线
相较之下，比特币和以太坊ETF历经数月乃至数年才得以上市。经过十年申请与延期，SEC最终于2024年1月10日批准11只现货比特币ETF。这些基金在数日后开始交易，650亿美元的资金流入印证了压抑已久的需求。以太坊紧随其后：2024年7月SEC批准首批现货以太坊ETF，并于7月23日推出。
此前在2023年10月，SEC已批准多只以太坊期货ETF，但现货ETF需更多数据支撑。两种情况下，监管机构从最终提交到批准耗时约6-12个月。而新通用标准有望大幅压缩这一周期。
市场热度与代币表现
市场对山寨币的兴趣持续升温。截至2024年底，基金公司已提交数十份加密ETP申请。例如路透社报道显示，2024年11月前至少有16份针对Solana、XRP、莱特币和HBAR的待决申请。仅Canary和21Shares两家公司就提交了Solana ETF申请，其他机构则瞄准XRP和莱特币。
按市值排名，Solana和XRP均属顶级代币。CoinGecko数据显示瑞波币（XRP）为第四大加密货币，Solana（SOL）排名第六。两者日均交易量均达数十亿美元——Solana24小时交易量约60.5亿美元，XRP约57.5亿美元。相比之下，比特币市值超2万亿美元，以太坊约4500亿美元。
2025年夏季放宽比特币基金上市要求的监管指引，现已延伸至SOL和XRP等代币。若SEC在初秋前完成最终批准，美国首批现货Solana、XRP等山寨币ETF有望于2025年四季度开始交易。
