微策略尽善尽美，为何仍无缘标普500？_新闻

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微策略尽善尽美，为何仍无缘标普500？

2025-09-06 21:49:43

MicroStrategy（纳斯达克股票代码：MSTR）满足标普500纳入条件却意外落选

MicroStrategy近期已正式满足标普500指数的纳入条件，但最终能否入选仍需取决于标普道琼斯指数委员会的裁量权。根据最新消息，该公司未能成功入选。

财务表现与合规性

2025年第二季度，MicroStrategy报告创纪录收益（营收1.14亿美元，净利润100亿美元），这得益于其比特币持仓的新会计准则调整。从技术层面看，该公司完全符合标普500的准入要求：作为纳斯达克上市的美国企业，其市值远超数十亿美元门槛，日均交易量显著高于标准，公众流通股占比超过50%，且最近季度及过去12个月均实现盈利。

分析师指出："MicroStrategy在市值和交易量方面轻松满足标普500的纳入标准"，新会计处理方式使其"能够立即开始报告正向盈利"。

纳入标准与时间线

标普500的成员资格遵循公开准则和季度审核机制。MicroStrategy在2025年第二季度采用新FASB规则后，市值远超最低要求、交易量充足，并实现净利润转正（此前年度为亏损）。标普500每年3月、6月、9月和12月进行四次成分股调整，变更决定于季度第二周五公布，并于次周五收盘后生效。

消息来源：X

标普500最终决定不纳入MicroStrategy。分析师认为，业绩波动性可能是导致该决定的关键因素。

标普500是否准备好接纳MicroStrategy（MSTR股票）与比特币？

值得注意的是，满足量化标准并不保证必然入选。标普500指数委员会拥有广泛裁量权，会综合考量指数行业构成的平衡性。正如嘉信理财所述，委员会决策"不仅基于市值前500强"，而是着眼于整体市场板块的代表性。

例如，委员会可能从合格候选公司中筛选，以维持科技、消费、能源等行业的理想权重，或填补近期成分股剔除后的空缺。由于不公布具体遴选理由，投资者不能仅凭书面达标就认定某公司必定入选。

难以预测的遴选结果

这种裁量权导致多次出现意外结果：2025年6月，AppLovin（APP）和Cheniere Energy Partners（CQP）虽满足所有技术指标却"意外落选"，公告后股价应声大跌；Robinhood Markets尽管具备美国上市地位和可观市值，同样在年中调整时未被纳入，消息公布后股价下跌约5%。

这些案例印证了"季度成分股变动预期存在风险"——达标仅是必要条件而非充分条件。