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核心要点
历史数据显示，债券市场压力往往与比特币周期底部重合，可能预示着新的买入机会。美国债务突破37万亿美元及10年期国债收益率高企，表明宏观经济压力或将在第四季度利好比特币。
债券市场或成比特币买入信号
分析师Joao Wedson指出，ICE BofA期权调整利差（OAS）是值得关注的关键指标。该指标反映了投资者持有高风险企业债相对于美国国债所要求的额外收益率。当OAS骤升时，通常意味着信贷市场出现恐慌。历史数据显示，这些压力点往往对应着比特币的阶段性底部。
当前OAS指标仍相对平稳，表明市场尚未完全消化下一轮压力。但若信贷利差在未来季度扩大——这在流动性紧缩时期常见——可能为比特币开启新一轮积累阶段创造条件。
宏观背景强化看涨逻辑
美国国家债务已突破37万亿美元，日均利息支付超过26亿美元。近期美国信用评级下调反映了对其财政路径的担忧。与此同时，10年期国债收益率从一年前的3.9%升至4.3%，推高了整体经济的借贷成本。
Wedson认为，财政压力与收益率上升的双重作用最终可能冲击传统市场，而比特币将作为替代资产受益。"熊市迟早会猛烈到来，"Wedson表示，"但在那之前，市场更可能出现非理性繁荣。我认为2026年及之后对美国经济将非常不利。"
机构吸筹与鲸鱼抛售并行
机构需求保持稳定，某策略公司于8月17日以单枚均价119,666美元购入430枚比特币，总持仓量达629,376枚。但链上数据显示大额持有者正加速抛售：持有超1万枚比特币的巨鲸地址数量已降至2025年最低水平，且自7月中旬以来持续呈现30日负增长趋势。
市场波动性进一步加剧：约3.2万枚休眠3-5年的比特币（价值约37.8亿美元）在单笔交易中被转移，这是该时段休眠资产一年来最大规模的异动。这些信号表明，尽管机构持续积累，但鲸鱼活动和休眠供应复苏可能加剧短期回调，维持市场高波动性。
本文不构成任何投资建议。所有投资行为均存在风险，读者应自行研究并谨慎决策。
