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2025年数字资产信托基金吸金超200亿美元 但专家认为热潮已达顶峰
2025年，专注于数字资产信托基金（DAT）的企业成为投资界明星，累计获得超200亿美元风险投资。这股热潮改变了科技企业的融资方式，使DAT成为市场焦点。与此同时，传统加密货币融资持续低迷。
市场数据表现
数据显示，DAT今年融资总额突破200亿美元，其中近半数（约100亿）集中在7月单月。3月至6月呈现稳定增长，8月略有放缓，9月又重拾升势。比特币仍占主导地位，但Solana、以太坊、TON等代币的市场份额正在提升，显示投资者风险分散需求增强。
最新报告指出，第三季度新增250亿美元融资，推动总量再创新高。目前已有超160家上市公司将数字资产纳入资产负债表。
专家观点：拐点已至
多位行业专家认为，DAT融资热潮已过峰值。估值体系正在收紧，主流加密资产已被投资组合充分覆盖。新项目仍会出现，但规模将缩小，仅有少数能脱颖而出。
某知名风投合伙人表示，行业正从"建设阶段"转向注重执行、扩展和整合的新阶段。例如Pantera Capital已推出两支DAT专项基金，投资超3亿美元，显示投资者更关注运营能力而非单纯发行。
至于5-10亿美元的巨额融资轮次，只有头部机构能够实现。这些机构需要足够大的市值和适合可转债的风险特征。像专注以太坊的Bitmine这类企业或许能维持，但对多数DAT而言，这种增速不可持续。
净值折价与流动性挑战
DAT面临的主要问题是资产净值（NAV）缩水。专业仪表盘显示，许多DAT正以等于或低于资产实际价值的价格交易。专家认为这种折价是市场自然调整，可能导致2026年前出现更多并购。
管理良好但被低估的DAT可能成为收购目标。有投资者举例说明：若以1.25倍NAV发行股票，却以0.7倍NAV收购资产，可立即实现套利。但该策略需依赖代币流动性，否则可能引发螺旋式下跌。
流动性不足正成为新难题。低交易量限制了DAT通过股票销售融资的能力，导致折价持续，使弱势企业更易被收购。通常DAT每日仅能安全出售1-3%的交易量，超出将冲击股价。
未来投资热点转移
随着DAT热潮降温，风险投资正转向加密领域其他赛道。去中心化金融（DeFi）预计将复苏，特别是如果利率下降，DeFi收益将比传统投资更具吸引力。这将刺激对现实世界资产（RWA）产品的需求，如代币化债券或房地产，可能释放数万亿美元价值。
稳定币是另一热点领域，其供应量已突破1500亿美元，成为传统金融与加密市场的桥梁。近期M0等项目筹集4000万美元建设稳定币基础设施。
其他趋势包括：主流区块链上的消费应用、成熟加密企业的后期融资、对基本面强劲代币的选择性投资。AI与区块链的融合也是亮点，a16z等基金看好其在治理和扩展方面的潜力。
整体来看，风投市场正变得更加审慎，只支持具有明确产品市场契合度和巨大增长潜力的项目。今年迄今，加密企业通过数百笔交易筹集超160亿美元，市场仍活跃但更趋理性。
