当前牛市周期与过往的多重差异
本轮比特币牛市呈现出诸多独特之处。最显著的特点是比特币价格屡创新高,这引发了市场关于行情何时见顶并转入熊市的广泛讨论。
分析师预测:牛市或将延长但收益递减
市场研究机构CryptoQuant分析师指出,当前牛市可能持续更长时间,但伴随收益递减效应。该预测基于比特币净未实现盈亏指标(NUPL)数据,该指标用于衡量投资者整体盈亏状况。
市场是否临近顶部?
据分析师Yonsei Dent解释,NUPL值大于0表明盈利的比特币持有者占多数。该数值越高,投资者获利了结的动机越强,从而形成更大抛压。
历史数据显示,过去牛市顶点往往与NUPL峰值同步。2017年牛市期间NUPL出现单次峰值,2021年周期则出现双峰值。而当前周期尚未结束,NUPL却已形成两次峰值。Yonsei指出,在比特币现价12万美元关口,该指标正试图构筑第三次峰值。
阶梯式上涨成为新特征
分析师强调,本轮牛市呈现"阶梯式波浪"走势,这与机构资金持续流入密切相关——包括企业级比特币配置和美国现货ETF的推动。虽然机构参与增强了市场流动性和稳定性,但每次上涨中的盈利比例正逐步下降,这意味着牛市持续时间可能延长,但投资者收益空间将收窄。
Yonsei认为,在本轮周期剩余阶段,市场出现短期过热暴涨的概率可能降低。
NUPL指标持续处于正值区间
目前NUPL仍维持在0轴上方,显示比特币市价高于投资者(尤其是短期持有者)的平均持仓成本。当价格继续攀升时,可能引发更强烈的获利抛盘。
与此同时,比特币长期持有者的获利了结行为已较数周前的高位放缓。链上分析数据显示,长期持有者七日平均实现利润已从7月份的每日10亿美元峰值回落。