资金费率
资金费率热力图
多空比
大户多空比
币安/欧易/火币大户多空比
Bitfinex杠杆多空比
账号安全
资讯收藏
自选币种
Circle面临的2亿美元困境
作为USDC稳定币的发行方，Circle长期以来享受着加密货币领域最可靠的商业模式之一：来自其稳定币储备金的利息收入。随着Hyperliquid平台目前持有55亿美元稳定币（主要为USDC），Circle每年悄然获得约2亿美元的收益。
这笔收入约占Circle年收入的10%，正是四个月前支撑其以190亿美元估值成功上市的关键因素。但拥有7亿美元总锁仓量(TVL)、每日协议收入超过以太坊和Solana的去中心化交易所Hyperliquid，正决定改写游戏规则。
Hyperliquid的崛起
Hyperliquid已成为去中心化交易领域的佼佼者，但尽管其爆炸性增长，平台并未从闲置的数十亿美元稳定币中获得任何收益。目前平台存放着55亿美元稳定币，其中几乎全是USDC。Circle从这些储备金中赚取利息，而Hyperliquid及其用户却分文未得。
这为变革创造了完美条件：数十亿美元未开发的收入和不满的社区。
Hyperliquid稳定币：USDH登场
Hyperliquid现已提出创建原生稳定币USDH的提案。但USDH并非"又一款普通稳定币"，其发行方必须与生态系统共享收益，包括：
- 向验证节点支付费用
- 注资辅助资金池
- 回购并支持HYPE代币
规模化运作后，这套收益分配机制每年可为生态系统创造超过10亿美元收益，完全颠覆Circle当前的垄断局面。
发行权争夺战
Hyperliquid的提案引发了加密领域最激烈的竞争之一。多个重量级团队正角逐USDH发行权，并承诺将95-100%利润返还给HYPE持有者。
主要竞争者
- Paxos：币安前合作伙伴，已获MiCA和GENIUS框架监管批准
- Agora：由MoonPay、EtherFi等组成的联盟
- Ethena Labs：多个准备竞标的挑战者
最令人意外的是，刚推出Layer1区块链Tempo的Stripe据传也在准备竞标。Tempo获得Matt Huang等Stripe主要投资者的支持。
Circle的反击
Circle继续在Hyperliquid推广USDC，并采取反制措施：
- 推出自有Layer1区块链Arc确保未来增长
- 强化上市叙事，强调USDC收益的稳定性
若USDH成功，Circle商业模式将受到直接冲击，其10%的收入基础可能动摇。
超越Circle的深远影响
虽然2亿美元潜在损失对Circle影响重大，但更值得关注的是这场争夺战背后的意义：
1. 支付通道之战
全球正在展开未来支付基础设施的争夺，参战方包括：
- Stripe(Tempo)
- Circle(Arc)
- Google(GSUL)
- Tether(Plasma)
这场战争的胜者将控制未来十年数万亿美元的价值流动。
2. 企业链与去中心化基础设施的对决
如果Stripe参与竞标，这不仅是某个协议的收入之争，更是企业区块链与去中心化基础设施的正面对决。传统金融机构已面临压力，这场较量可能标志着加密货币真正成为全球支付支柱的转折点。
结语
随着Hyperliquid推出USDH并将收益返还生态系统，Circle可能损失10%年收入。但更重要的是，这可能是Stripe等科技巨头与去中心化协议在全球支付通道争夺战中的关键转折点。
无论将其视为公平之战、去中心化运动，还是单纯的万亿级市场争夺，事实已然清晰：稳定币战争已经打响。
