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核心要点
对政府债券和黄金的需求激增凸显经济衰退担忧，限制了比特币维持看涨势头的可能性。尽管与股市的关联性仍然较高，但结构性催化剂（如某策略可能被纳入标普500指数）可能会改变市场情绪。
避险情绪压制比特币涨势
周四公布的美国劳动力市场数据弱于预期，交易员纷纷转向安全的政府债券，导致比特币（BTC）未能保持看涨势头。这一动向推动黄金价格创下历史新高，同时使比特币能否守住108,000美元关口存疑——经济衰退担忧正日益主导投资者情绪。
股市却呈现积极反应。市场参与者愈发确信美联储将降息。相比之下，加密货币面临新的压力，BTC一度跌至110,000美元下方。与数字资产不同，股票能从更低的融资成本和减轻的家庭债务负担中直接受益，这两者都能刺激消费。
国债收益率释放衰退信号
美国2年期国债收益率跌至3.60%，创四个月新低，表明投资者愿意为安全性牺牲收益。这一需求激增源于ADP周四报告显示，8月美国私营部门就业岗位仅增加54,000个，较7月的106,000个大幅下降。美国供应管理协会（ISM）数据也显示就业整体萎缩。
市场普遍预期9月16-17日的美联储公开市场委员会（FOMC）会议将降息0.25%，使基准利率降至4.25%。但投资者仍怀疑美联储能否长期维持宽松政策。根据CME FedWatch工具，预计2026年1月利率降至3.75%或更低的交易者比例从一个月前的72%降至65%。
比特币与科技股高度联动
资本成本下降可能引发的通胀压力上升或损害经济增长，特别是在高进口关税背景下。因此，尽管降息可能带来短期缓解，但对黄金和短期债券的强劲需求凸显持续的避险情绪，这可能严重压制加密货币。数据显示，纳斯达克指数与比特币的60天相关性高达72%。
分析师指出，某策略可能被纳入标普500指数或打破这一模式。据业内人士称，此举将"巩固整个资产类别的合法性"，并迫使跟踪该指数的基金购买相关股票。
长期利好因素仍在酝酿
即使美国政府债券需求旺盛，财政失衡可能削弱对本币的信心——这一历史情境对比特币有利。据报道，美国银行分析师预测到2026年欧元将走强，理由包括贸易摩擦和机构信誉弱化。
短期来看，避险情绪或推动比特币重新测试108,000美元支撑位。但需注意，短期国债需求增长本身不应被视为长期看跌信号。
