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比特币的多重身份：货币、资产还是商品？
多年来，比特币被赋予了诸多称谓：数字货币、数字黄金、骗局、投资品、资产，甚至被视为现代资本主义的终结者。随着这一全球最大加密货币价格的稳步上升，现在是重新审视其在人们眼中定位的最佳时机。在今天的市场观察中，我们将带您探讨比特币作为货币、资产或其他形式的论点，以及是否该以不同视角看待中本聪的这一发明。
比特币作为货币的兴衰
比特币可用于购买各类商品，从度假、艺术品、食品到汽车、房地产等。比特币早期的概念验证之一发生在Laszlo Hanyecc同意用10,000枚比特币换取两个Papa John's披萨时，这一天被亲切地称为"比特币披萨日"。此后，已有超过10万家网站接受比特币作为支付方式。
然而，趋势显示比特币正逐渐远离其作为货币的角色。自2018年以来，比特币的交易量一直在下降，被以太坊取代成为交易最活跃的资产。根据Glassnode的数据，持有超过0.1枚比特币（目前约1,188美元）的地址数量处于历史高位，而持有超过100枚比特币（目前约1,188万美元）的地址数量也达到了六个月来的高点。
Grayscale的比特币估值报告指出，这一趋势已经成熟多年。报告中注意到，长期持有者（持有比特币超过三年）的数量相对于投机者（过去90天内交易比特币的人）显著增加。
此外，作为一种可行的货币，其波动性需要保持在较低水平。主要货币的年波动率通常在0.5%至1%之间，每30-60天波动一次。2018年，比特币的波动率在4-5%之间，此后有所下降。截至撰写本文时，过去60天的波动率已降至2.25%，但距离美元的稳定性仍有很大差距。
比特币作为投资工具的两极观点
如果将比特币视为一种持有工具（HODLing tool），即购买并持有，期望价格上涨，那么市场上存在两大阵营：比特币信徒和怀疑者。
在信徒阵营中，有像MicroStrategy和Square这样的公司，它们将比特币作为重要投资对象。这两家公司被视为比特币的旗舰机构投资者，共计投入近6亿美元。它们的投资逻辑基于两点：首先，比特币作为一种不受量化宽松影响的货币供应；其次，它能够为全球尚未获得金融服务的大量人群提供投资渠道。
然而，并非所有人都持这种观点。欧洲机构投资者的主要刊物IPE今年早些时候就建议读者远离比特币投资，理由是其缺乏明确的信用中介和监管规范。此外，投资与大宗商品等投机性资产存在本质区别，以养老基金为例，全球约3.6万亿美元的养老基金不会投资或投机于货币表现。
比特币作为商品的崛起
如果比特币作为货币不够稳定，且缺乏监管使其对大型投资缺乏吸引力，那么它作为商品的表现如何？
商品是指可以与其他同类商品互换的基本商品。近年来，更多金融产品被加入商品名单，比特币就是其中之一。2015年，美国商品期货交易委员会将比特币指定为商品。
传统上，商品的价格波动性高于房地产或货币等资产，这为试图预测资产涨跌并据此下注的投机者提供了肥沃的土壤。自2017年12月芝加哥期权交易所（CBOE）推出首个比特币期货产品以来，比特币期货交易量激增，现已占所有比特币交易量的75%以上。
AAX发言人表示："比特币的波动性非常适合期货交易。我们交易所最大的增长之一就是比特币期货交易，因为投资者越来越多地寻求多元化投资组合和对抗通胀的方法。"
作为商品，比特币似乎适用于两种不同的投资视野：短期的日常波动和长期的投机。长期来看，比特币的存量-流量模型表明，这种加密货币可能会长期稳步增长。
此外，作为商品的比特币比作为货币或投资的比特币受到更多监管。得益于芝加哥期权交易所，已经建立了监管基准，清除了不合规的交易所，最近的例子就是被指控为未注册交易平台的BitMEX。
正如我们之前所言，比特币更类似于葡萄酒等商品。原因不仅在于其投资潜力，还因为葡萄酒和威士忌对不同的人来说意义不同。葡萄酒可以是种植、饮用、投资或投机的对象，取决于你问的对象。我们认为比特币具有类似的特性，对不同的人来说它代表着不同的事物。无论你是HODL、投机还是用它购买披萨，比特币都可以满足所有这些需求。
