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欧盟监管机构警告：代币化股票或导致投资者误解
欧洲证券和市场管理局（ESMA）执行理事娜塔莎·卡泽纳夫近日指出，代币化股票向投资者的呈现方式存在隐患，可能导致市场误解。该机构重申，金融创新虽具价值，但绝不能以牺牲市场稳定为代价。
代币化股票的本质与风险
欧盟证券监管机构表示，这类追踪上市公司股价的数字资产往往不赋予购买者实际股东权益，可能引发"投资者认知偏差"。随着多家交易平台近期在欧盟推出相关产品，代币化股票正受到市场关注。
券商Robinhood已在欧盟推出代币化股票服务，加密货币交易所Coinbase也开始涉足该领域。卡泽纳夫在杜布罗夫尼克金融会议上强调，随着产品普及，必须确保透明度和投资者保护措施到位。
"这些代币化工具虽能提供全天候交易和份额拆分功能，但通常不包含股东权利。这将形成特定的投资者误解风险。"卡泽纳夫特别指出缺乏股东权利是重要风险信号。
市场结构隐忧
与传统股票不同，代币化股票持有者通常无法获得投票权、分红权等股东权益。多数情况下，标的证券由中介机构通过特殊目的载体持有，代币仅追踪实际股票价格波动。
可拆分和24小时交易特性使其对散户颇具吸引力，但若缺乏清晰的产品说明，投资者可能误以为获得的是标的公司实际股权。世界交易所联合会近期也呼吁监管机构加强管控，指出代币化股票既威胁投资者权益，也可能影响市场完整性。
创新与监管的平衡
支持者认为，将银行存款、债券、基金乃至房地产等传统资产转化为可交易代币，能拓宽市场参与渠道、降低交易成本并提升效率。卡泽纳夫承认代币化可能提升资本市场效率，但指出当前多数项目规模有限且流动性不足，尚未实现理论优势。
市场创新与投资者保护之间的平衡，仍是监管机构持续关注的焦点议题。
