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战略投资公司恢复大规模比特币储备增持
战略投资公司于周二（较常规推迟一天）公布了其每周例行比特币购买计划，让市场经历了24小时的猜测。在连续数周小额购买后，该公司重新启动了大规模比特币储备增持计划。
无视公告延迟 持续增持比特币
尽管上周比特币购买公告异常延迟，战略投资公司仍持续其增持策略。在8月26日至9月1日期间，该公司累计购入4,048枚比特币。此次较大规模的购买行为，打破了此前数周因融资乏力而缩减的态势。期间公司还修改了相关规则，允许通过发行新的MSTR普通股来获取比特币并覆盖运营成本。
本次购买以约4.493亿美元完成，单枚比特币均价约110,981美元。截至2025年，该公司比特币持仓收益率已达25.7%。根据9月1日最新数据，战略投资公司共持有636,505枚比特币，总成本约469.5亿美元，单枚均价73,765美元。
纳入标普500指数的准备工作
这份公告通过公司执行主席迈克尔·塞勒在社交媒体上按惯例发布。本周的延迟与战略投资公司等待标普500指数纳入决定的观察期有关。虽然新一轮公告将于9月5日发布，但公司已展现出满足标普500企业全部要求的准备状态。
融资结构转向MSTR主导
为完成最新比特币购买，战略投资公司主要通过发行MSTR普通股，辅以STRK和STRD优先股进行融资。值得注意的是，本次融资未使用STRC和STRF融资工具。
4.253亿美元资金来自MSTR股票发行，这得益于公司投资组合状况及比特币价格满足了增发普通股的条件。仅有2000万美元来自STRK和STRD优先股。若未发行普通股，战略投资公司本周比特币购买量将维持在极低水平。
此次大规模MSTR发行打破了公司此前净资产价值比率不低于2.5的发行惯例。虽然可能加剧普通股稀释，但凭借2020年采用比特币国库策略以来的收益积累，公司目前仍具备缓冲空间。
持仓成本优势与市场波动
战略投资公司比特币平均持仓成本仍维持在73,765美元/枚，对国库型企业而言处于较低水平。即便当前比特币价格回落至107,000美元，公司仍拥有显著的长期持有优势空间。
调整后的净资产价值比率政策
最新购买完成后，MSTR股价报331.17美元。根据新规，在此价格区间公司的修正后净资产价值比率约为1.58。
当MSTR股价低于600美元时，公司仍将发行普通股，但所筹资金将优先用于债务利息支付和优先股股东分红。报告显示，尽管近三个月投资组合价值缩水10%，但年度回报率仍高达152%。以当前价格计算，公司债务规模相当于比特币持仓价值的12%。
在最新购买周期内，MSTR未能跻身美国股市交易量前二十名。新增发行的123.7万股MSTR再次引发市场对"将股票买家作为流动性来源"策略的担忧。除非外部因素推动比特币价格上涨，否则仅靠战略投资公司自身的购买行为对市场复苏影响有限。
行业动态：中小型国库持续增持
尽管市场对战略投资公司存在质疑，中小型比特币国库仍在持续增持。某国际公司通过全球融资将其比特币储备扩大至2万枚，试图维持市场关注度。
过去一周，进入全球比特币储备前100名的门槛已从55枚提升至77枚，这既得益于各机构的常规小额购买，也源于部分机构的周度大规模增持。
