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老牌加密货币交易所Kraken在第二季度虽实现营收增长，但利润却出现下滑。该交易所本季度营收达4.116亿美元，较2024年同期增长18%。然而经调整后的收益同比下降7%，从8550万美元降至7970万美元。公司将利润下滑归因于美国关税政策及宏观经济不确定性。
Kraken拓展资产版图
财报数据反映了该平台正从单一加密货币交易所向综合性多资产交易生态转型。Kraken表示正在"建设模式"中探索加密领域之外的业务，目前正按计划开发整合加密货币、股票及代币化资产的多资产平台，其最新使命是实现"任何时间、任何地点交易任何资产"。
第二季度，该交易所推出多项新产品并扩展基础设施，包括在移动端开通美股交易功能。4月上线24小时外汇永续合约，6月推出包含蓝筹股和ETF的代币化产品xStocks。公司通过精准营销提升了产品部署速度和平台性能，实现了高性价比的投资回报。
环比数据有所回落
尽管同比保持增长，但环比第一季度4.78亿美元的营收，本季度下降13%至4.12亿美元。交易量较年初也有所放缓，但2025年第二季度仍实现19%的同比增长，总交易量达1868亿美元。
平台托管资产规模激增47%至432亿美元，注资账户数量增长37%达440万个。稳定币兑法币交易对市场份额显著提升，从43%升至68%。不过经调整的EBITDA环比暴跌57%，从第一季度的1.87亿美元降至本季度的8000万美元。
据报道，Kraken正寻求以150亿美元估值融资5亿美元，为2026年可能的IPO做准备。
代币化证券成行业趋势
Kraken并非唯一布局代币化证券的交易所。通过与Backed Finance合作，Kraken和Bybit已在xStocks平台上线60余种代币化证券。这些资产原生嵌入Solana DeFi生态，支持交易和流动性供给。
Coinbase自2018年就表现出对代币化证券的兴趣，近期已向SEC提交申请。其首席法务官Paul Grewal将此类产品称为"金融的未来和公司重点战略"。截至6月，Robinhood也开始通过Arbitrum区块链为欧洲客户提供200多种美股及ETF的代币化版本。eToro则披露计划将以太坊ERC-20标准代币化美国前100大股票及ETF。
监管合规性待完善
尽管发展迅速，行业观察人士指出，目前通过xStocks和Robinhood提供的代币化证券并不具备真实股权同等的权利保障。不过Backed发行的每个xStocks代币均由列支敦士登特殊目的载体1:1支持，意味着即使交易所出现问题，底层资产仍能保持安全。
M31 Capital的DeFi投资组合经理Alan Keegan认为："要使链上证券交易真正实现所有权转移，还需要建立相应的监管框架和法律基础设施。"
