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核心要点
9月份净流出的4.4万枚BTC减少了市场可用供应量，缓解了潜在的短期抛售压力；美国上市的现货比特币ETF新增22亿美元资金，持续产生的每日需求远超挖矿供应量。
交易所BTC存量锐减
自上周五以来，比特币（BTC）在2.3%的窄幅区间内波动，投资者正等待美联储周三的利率决议。虽然降息对比特币的直接影响尚不确定，但三个独立因素正支撑BTC价格进一步上涨。
交易所持有的BTC数量急剧下降已成为短期价格形成的关键因素。据Glassnode估算，仅9月就出现4.4万枚BTC的净流出，逆转了7月份的高存款活跃度。随着可即时交易的代币减少，当前流动性更为紧张，这可能会抑制11.6万美元价格水平附近的短期抛售压力。
供应减少与ETF需求增长
有人认为交易所仍持有的296万枚BTC足以吸收买盘。但这种观点忽略了一个事实：这些代币中很大部分并未挂单交易。许多用户将比特币存于交易所，或是出于对自我托管安全性的担忧，或是为了获得收益机会、降低手续费等附加功能。
11.5万美元价位的重要支撑还来自现货比特币ETF的持续吸筹。这一趋势帮助恢复了投资者信心——此前自8月以来黄金已跑赢比特币11%。上周三至本周一期间，美国比特币ETF录得22亿美元净流入，相当于每日买入压力是新增挖矿产出的10倍以上。
市场新变量
埃里克·特朗普本周二在CNBC的访谈中特别强调了比特币的独特属性。这位美国总统之子作为比特币矿业与资产管理公司American Bitcoin（ABTC）的联合创始人，亲自参与比特币投资。他将比特币称为"我们这个时代最伟大的资产"，并形容其为现代版黄金，是对冲房地产行业疲软的有效工具。
债券市场目前预期美联储有96%概率将利率从4.5%下调至4.25%。这意味着比特币对周三公告的反应可能较为温和。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的表态将更具决定性——若通胀仍是重大风险，比特币向12万美元目标的进程可能受阻。
本周一个新的金融信号显示市场压力加剧：周一美国银行通过常备回购工具向美联储借款15亿美元，路透社称此举反映出"履行资金义务的紧张性"。同时隔夜贷款利率在周五攀升至4.42%，创两个月新高。
这种不确定性推动金价在周二创下历史新高。无论美联储最终利率决议如何，随着现货ETF需求增强、企业储备策略普及，以及其作为独立对冲工具的优势（埃里克的言论强化了这一特性），比特币仍可能突破12万美元关口。
