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比特币巨鲸七日增持超16,000枚 散户需求转负至-5.7%
在流动性紧缩与见顶信号并存的背景下，比特币（BTC USD）巨鲸于七日内累计增持超16,000枚BTC，而散户需求则转为-5.7%的负值。这一鲸鱼行为模式与八月初的市况相仿——大投资者逢低买入时，小投资者正承受亏损抛售。
CryptoQuant分析师Caueconomy指出，这是比特币价格下跌期间典型的"逢低吸纳"行为。截至发稿时，比特币（BTC USD）价格呈现复苏态势，2小时内涨幅达3.9%，现报11.6万美元附近。
散户持续撤离加密市场
就在今日早些时候，散户需求已降至-5.7%，个人投资者持续撤离加密市场。CryptoQuant分析师Maartunn将散户参与者描述为"追逐热度的加密市场游客，热潮退去便离开"。
散户退场之际，机构抛压持续加剧。比特币交易所交易基金（ETF）录得高达4,200枚BTC的资金外流。与此同时，以太坊ETF出现11.1万枚ETH的巨额流出，放大了数字资产市场的整体避险情绪。
链上数据显示，当前盘整阶段仍存在多种可能性，包括接近周期顶部的现实。
历史新高后的比特币：盘整之后迎来复苏？
比特币上周突破12万美元阻力位，创下123,640美元的历史新高后动能减弱。截至发稿时，BTC报价116,825.25美元。
Bitfinex Alpha报告指出，由于缺乏宏观经济催化剂，上周的涨势迅速消退，形成陡峭的峰谷回调，将BTC拖回局部区间低点。
美国超预期的消费者与生产者价格指数抑制了市场对BTC的风险偏好，谨慎情绪蔓延至各资产类别。随着投资者采取观望态度并权衡即将到来的宏观催化剂，市场进入稳固盘整阶段。
即使在比特币创新高期间，资金流入也显现疲态。当前环境下实现市值月增长率仅6%，远低于2024年末突破10万美元时13%的月增速。这一较弱的资金流入周期凸显投资者在高价位区间需求明显降温。
M2货币供应量见顶威胁流动性
比特币的盘整恰逢美国M2货币供应量或于九月见顶的信号，这通常会对风险资产构成阻力。M2货币供应量衡量现金、活期存款及易转换的准货币，是金融市场流动性的关键指标。
历史数据显示，财政部一般账户补充流程通常会在2-4个月内从金融体系抽离数千亿美元。根据Delphi Digital分析，即将到来的补充可能从市场抽离5000-6000亿美元用于重建现金储备。由此可能导致加密市场流动性趋紧，加剧市场放缓。
杠杆加剧市场波动
尽管链上获利了结活动平淡，但近期回调期间期货市场活动加速。Glassnode数据显示，比特币（BTC USD）期货合约未平仓量仍维持在670亿美元高位，期间平仓金额超23亿美元。
主流山寨币单日清算总额达3.03亿美元，是比特币期货市场清算量的两倍多。此外，山寨币未平仓合约曾短暂触及602亿美元记录，随后随价格回调减少26亿美元。
比特币市值占比两个月内从65%降至59%，表明资金正积极重新配置至替代资产。这一模式在历史上往往与市场投机加速阶段重合。结合其他指标，这些动向显示市场成熟度与既往周期顶部相似。
长期持有者实现利润水平与过往狂热阶段相当，而比特币价格走势也重现了历史新高滞后当前定位2-3个月的过往模式。在本轮局部下跌趋势中，单日实现亏损达1.12亿美元，但仍处于牛市调整期的典型范围内。该指标表明下跌尚未实质性削弱投资者信心。
最终形成高杠杆、获利了结模式与投机强度并存的局面，这些正是历史上市场成熟阶段的特征。不过每个周期都有独特表现，比特币未必会完全复制过往的时间模板。
