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核心要点
美国股市估值已突破互联网泡沫与大萧条时期峰值，市场回调风险加剧。受股市压力影响，比特币在衍生品交易激增的推动下波动性攀升，日内下跌2.8%至11.15万美元。
世纪级估值高峰
最新数据显示，美国股市估值水平已攀升至百年新高。追踪多项估值指标的分析师证实，当前数值不仅超越了1999年互联网泡沫时期，更超过了1929年大萧条前的市场高点。
研究综合运用了包括静态市盈率、动态市盈率、周期调整市盈率(CAPE)、市净率、市销率、企业价值倍数、Q比率以及股市总市值与GDP比率等八项核心指标。截至8月25日，这些指标的平均百分位已达到有记录以来的历史极值。
历史警示信号
纵向对比揭示当前涨势的异常程度：类似极端估值曾出现于1929年大萧条前夕、1965年长期滞胀阶段之前，以及1999年互联网热潮顶峰。这些时期随后均出现了显著市场回落，凸显当前估值环境的特殊性。
标普500的长期轨迹
对数坐标下的标普500指数图表显示，该指数在经历包括市场衰退与复苏在内的数十年周期后仍保持稳定增长。21世纪初互联网泡沫破裂与2008年全球金融危机后的下跌，最终都在后续年份被新高所取代。
尽管该指数在2025年仍保持上行趋势，但当前估值水平引发了对收益持续性的质疑。分析师指出，高倍数虽不意味着立即回调，但会放大市场对增长率、利率及盈利预期变化的敏感度。
比特币与风险情绪联动
比特币在8月25日同步呈现风险规避走势，自周末高点回落。这一加密货币24小时内下跌2.83%，报111,524.27美元，较前日触及的114,750美元高位明显回调。此番波动与延续至25日上午的尾盘抛压相吻合，使价格始终承压于11.3万美元下方。
最新数据显示，比特币流通市值达2.22万亿美元，完全稀释估值2.34万亿美元。24小时交易量激增51.85%至802.7亿美元，反映出剧烈的交易活动与波动性提升。
供应结构与交易特征
比特币流通量已接近2100万枚上限，当前流通量为1991万枚。尽管存在稀缺性支撑，但整体市场情绪与宏观经济不确定性似乎主导着短期价格走向。
交易量市值比攀升至3.6%，该水平通常预示着激进衍生品交易及潜在清算事件。分析师强调，衍生品驱动的波动性可能是近期价格震荡的核心因素。
