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核心要点
Tether的USDT流通量达1700亿美元，是USDC（730亿美元）的两倍多。USAT在美国监管框架下发行，由Anchorage银行和Cantor Fitzgerald提供支持。USAT可能动摇Circle在美国的统治地位，让Tether同时掌控全球和美国市场。
稳定币格局演变
稳定币是与美元价值挂钩的数字代币，能让用户在区块链上快速交易。多年来，市场竞争聚焦于Tether发行的USDT和Circle发行的USDC这两大稳定币。如今Tether推出符合美国监管的新代币USAT，使战局出现变数。
Circle的美国堡垒
Circle的USDC以730亿美元规模位居全球第二，其宣称每枚USDC都有银行账户中的美元1:1支撑。
Circle接受SEC等美国机构监管，并遵循欧盟MiCA法规，这使得Visa、万事达等支付巨头都采用USDC。因此USDC成为美国企业和机构最信任的稳定币，构成Circle在美国的护城河。
Tether的全球优势
Tether的USDT以1700亿美元流通量占据市场主导，尤其在亚洲和拉丁美洲广泛使用，是全球加密交易的主要流动性池。
尽管曾面临储备金质疑和监管审查，USDT因其高效性和普及度持续获得交易者青睐。在USDT与USDC的竞争中，Tether掌控海外市场，Circle主导美国本土。
USAT如何改变战局
Tether新推出的USAT严格遵循美国《GENIUS法案》，由Anchorage数字银行发行，Cantor Fitzgerald管理储备金。
这种"非生息"设计可避免被认定为证券，同时Tether聘请前白宫官员Bo Hines负责美国业务，彰显合规决心。通过USDT+USAT双轨策略，Tether首次具备冲击Circle美国市场的武器。
Circle面临的威胁
Tether凭借USDT积累的巨额利润可为USAT提供推广资源。分析师指出，当前约7.5%的USDC锁定在Hyperliquid期货平台，若用户转移将削弱Circle份额。
虽然部分机构认为USDC已出现"商品化"趋势，但Bernstein等机构仍看好其增长潜力。市场正形成新格局：USDT主攻全球流通，USDC和USAT争夺美国合规市场，USDe等新型稳定币探索增值服务。
未来走向
这场竞争将决定美国乃至全球稳定币的市场格局。若USAT获得监管认可，可能瓦解Circle的美国优势；反之Circle或将继续保持领先。
