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DARPA受冷落损害竞争地位
估值过高拉响警报
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在TD Cowen将评级从买入下调至持有后，Rigetti Computing (RGTI) 股价周四暴跌8.8%，至14.99美元。
分析师警告称，公司需要超过3亿美元资金以在2028年前建设新工厂，但其目前仅有5.25亿美元现金，年消耗资金达7000万至8000万美元。
未能入选DARPA的QBI第二阶段项目意味着失去每季度超过100万美元的资金和竞争优势。
尽管基本面较弱，该股市销率高达255倍，而IonQ为205.7倍，D-Wave为167倍。
第四季度收入下降18.1%至195万美元，但每股收益-0.03美元超出预期。
在TD Cowen分析师Krish Sankar将评级从买入下调至持有后，Rigetti Computing股价周四暴跌8.8%。这家量子计算公司收盘报14.99美元，成交量为3494万股。
Sankar指出了导致其评级改变的三个主要担忧。他维持了盈利预测，但完全取消了其目标价。
第一个问题围绕未来增长的资金需求。Rigetti可能需要在2028年前建设新的制造工厂，以将芯片质量（保真度）提升至99.9%以上。该工厂的耗资可能超过3亿美元。公司目前持有5.25亿美元现金，但每年消耗7000万至8000万美元，这带来了潜在的资金压力。
Sankar指出，Rigetti的108量子比特Cepheus-1芯片已经面临一个季度的延迟。先进的半导体工具对于实现公司超过1万个量子比特的目标至关重要。
DARPA受冷落损害竞争地位
第二个担忧涉及Rigetti被排除在DARPA的量子基准计划第二阶段项目之外。Sankar称考虑到公司的技术能力，这次落选令人意外。
第二阶段的参与者每季度获得100万美元或更多资金，而第一阶段仅为30万美元。该项目还提供了获取多年期量子资金流和洞察未来国防需求的途径。此次被排除在外表明，竞争对手在政府合同竞争中正取得领先。IonQ和D-Wave周四也分别下跌了6.9%和4.2%。
估值过高拉响警报
Sankar的第三点关注估值。Rigetti的企业价值与销售额之比高达255倍，远高于IonQ的205.7倍和D-Wave的167倍。
考虑到Rigetti的收入表现，这一溢价显得过高。第四季度销售额为195万美元，同比下降18.1%，且低于217万美元的普遍预期。
公司在盈利方面确实超出预期，每股收益为-0.03美元，优于市场预期的-0.05美元。
尽管如此，Rigetti公布的净利润率为-4,741.49%，股本回报率为-21.98%。分析师预计全年每股收益为-0.34美元。
Sankar认为，鉴于未来可见的客户机会有限，2027年的收入预期过于激进。他相信，按当前价格，Rigetti目前只提供了一个平衡的风险回报组合。
Benchmark也将其目标价从50美元下调至40美元，但维持买入评级。12位分析师的一致评级为适度买入，平均目标价为32.60美元。这暗示着从当前水平有117%的上涨空间。八位分析师给予买入评级，三位建议持有，一位建议卖出。
TD Cowen的Sankar在TipRanks上被评为五星级分析师，在12,108位被跟踪分析师中排名第40位。他保持着66%的成功率，每个评级的平均回报率为41.90%。
Rigetti的目标是到2027年实现超过1,000个量子比特、双量子比特保真度达99.8%的量子处理单元。公司采用基于超导门的量子技术。
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