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中国投资者杠杆入市创纪录 风险偏好升温但加密市场仍持观望
中国投资者正通过融资融券创纪录地杠杆买入A股，显示全球市场风险偏好正在复苏。然而，即使中国大陆证券交易所的杠杆率攀升至2015年以来最高水平，加密货币交易者仍保持观望态度。
流动性东风助推中国市场走强
据数据显示，中国内地股票市场的融资余额本周一攀升至2.28万亿元人民币（3200亿美元），超越了2015年股市狂热期间创下的2.27万亿元峰值。融资交易允许投资者从券商借款购买证券，通常被视为市场信心和风险偏好的风向标。
交易数据显示，沪深300指数8月涨幅达10%，创下去年9月政策刺激推动股市反弹以来的最佳月度表现，使其成为上月全球表现最佳的基准指数之一。上证综指年内上涨15%，超越标普500指数约10%的涨幅，沪深300指数同期上涨14%。经济学家认为，低利率环境、债券收益率低迷以及国内缺乏其他有吸引力的投资选择共同推动了这轮上涨。
股市热潮明显 加密交易者谨慎前行
股市杠杆率的上升尚未转化为加密货币市场的激进行为。由于行业缺乏统一的保证金债务衡量标准，交易者通常使用永续资金费率作为杠杆需求的参考指标。目前前25大加密货币的资金费率维持在5%-10%区间，显示市场存在温和看涨情绪。与此同时，加密货币恐惧与贪婪指数显示中立值为49，市场参与者似乎有意避免重蹈股市过度投机的覆辙。
季节性因素可能也在抑制亚洲市场股票牛市的热情。历史数据表明，比特币在过去12个9月中有8个月出现下跌。
经济基本面隐忧浮现
部分分析师警告当前环境与上次融资余额激增时期存在本质差异。研究机构指出，新纪录是在经济增长乏力的背景下实现的，与2015年GDP强劲扩张形成鲜明对比。
"沪深300处于十年高位，资金却在经济收缩时追逐股票，"该机构在社交媒体上表示，并补充说明此轮涨势更为理性，参与板块超越科技和芯片领域，且得到庞大存款基础支撑。
中国股市的反弹伴随着中美贸易紧张局势缓和，这平复了投资者情绪。但部分经济学家认为，国内有限的投资选择迫使家庭和机构增持股票。"对于中国的家庭和机构来说，他们没有太多选择，"某投行中国经济学家表示，"A股正在加入全球狂欢。"
人民币升值释放信号
数据显示，人民币兑美元汇率已加速升值2.3%至7.14元，扭转了多年来的疲软态势。银行业外汇策略主管表示，这种升值可能具有外交意义："这是向美国发出的信号，中国希望至少以善意方式表明不会实施货币贬值。"
不过相较其他主要货币，人民币表现仍然落后。今年欧元兑美元升值13.2%，日元升值6.2%。高盛亚太区首席经济学家向媒体表示："美国官员很可能已讨论过这个问题，并鼓励各国允许本币升值。"
