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比特币十年内或突破百万美元？关键驱动力并非取代黄金
近期有观点预测，比特币（BTC）价格有望在未来十年内攀升至100万美元。其核心逻辑在于，若全球对安全资产的需求持续增长，且“价值存储”市场保持当前的扩张速度，即使比特币仅占据该市场的一部分份额，其价格也可能触及百万美元大关。
Bitwise首席投资官马特·霍根在近期的一份备忘录中提出了这一展望。他承认，100万美元如同比特币在2024年12月首次突破10万美元时一样，长期以来在社区中被视为一个象征性的目标，但对许多人而言，这仍是一个“听起来不现实的高门槛”。
然而，霍根强调，关键议题并非“比特币能否超越黄金”，而在于价值存储资产市场本身在过去二十余年经历了急剧扩张。考虑到这一增长趋势，即使比特币无法完全取代黄金，仅需占据市场“一部分”份额，便足以实现其价格目标。
聚焦黄金与比特币构成的“价值存储市场”
霍根将价值存储资产狭义地定义为黄金与比特币两者。据他估算，黄金市值约为36万亿美元，而比特币市值约为1.4万亿美元。由此计算，比特币在当前二者构成的价值存储市场中占比约4%。
他尤为关注黄金市场的增长速度。自2004年美国首只黄金ETF上市至今，黄金价值已从约2.5万亿美元增长至当前水平（约36万亿美元），实现了约13%的年复合增长率。霍根指出：“人们在评估比特币潜力时常犯的错误，便是忽视这种增长本身。”
基于市场增长的简单推演
霍根提出的设想较为简明：假设价值存储市场在未来十年继续保持过去的增长率，全球市场规模可扩大至约121万亿美元。在此情形下，比特币只需占据该市场约17%的份额，其单价便可突破100万美元。
他将“安全资产市场快速增长”与“比特币市场份额从当前的二十五分之一提升至六分之一”这两个因素结合，并评价此为“相对保守的假设”。但他也同时指出，现实中比特币价格需上涨约14倍，从数值上看门槛并不低。
潜在风险与上行可能
霍根也指出了可能抑制这一前景的因素。若各国政府为刺激经济而减少对低利率或量化宽松等政策的依赖，市场对货币贬值（即主要储备货币价值下跌）的担忧便会减弱。黄金与比特币历来受益于此种焦虑情绪，若担忧缓解，可能对其价格构成压力。
反之，他也认为预测存在“过于保守”的可能性。若各国政府债务问题升级至危机水平，价值存储资产市场可能以更快的速度扩张，在此过程中，比特币十年后占据的市场份额很可能远超17%。
最终，这一预测的可解读之处在于，其想象力并非源于比特币价格本身，而是取决于以黄金为核心的安全资产需求能增长多少，以及该市场将以多快的速度重塑。比特币在“价值存储”领域的地位越巩固，百万美元的场景便可能愈发成为一个现实的数字。
