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案例分析：Terra Luna崩盘 - 动摇加密世界的算法崩溃
2022年5月，Terra生态系统经历了加密史上最具破坏性的崩溃之一，短短几天内市值蒸发超过600亿美元。Terra的算法稳定币UST及其姊妹代币LUNA的崩盘不仅使散户和机构投资者破产，还暴露了DeFi和稳定币设计中的关键缺陷。
关键亮点
Terra和UST的崛起
Terra是一个支持UST的智能合约区块链，UST是一种旨在与美元保持1:1挂钩的算法稳定币。UST的挂钩通过涉及LUNA的铸币和销毁机制来维持——当UST需求上升时，LUNA被销毁，反之亦然。该协议通过Anchor Protocol获得普及，该协议为UST存款提供约20%的年化收益率，吸引了数十亿美元的总锁定价值（TVL）。
崩盘开始
2022年5月，Anchor的大规模提款和流动性失衡导致UST与美元脱钩。算法难以恢复挂钩，引发UST的恐慌性抛售和LUNA的恶性通胀。在72小时内，UST跌破0.10美元，LUNA的供应量从数亿膨胀到数万亿，几乎变得一文不值。
市场影响
超过600亿美元的价值消失，影响了数百万个钱包。主要涉及UST/LUNA的DeFi平台面临清算或崩溃。该事件引发了更广泛的加密市场抛售，并加强了对稳定币的监管审查。
后续及重振尝试
Terraform Labs及其创始人Do Kwon试图以Terra 2.0的形式重新启动网络，排除了算法稳定币。LUNA（更名为LUNA2）未能重获信任，而原始LUNA更名为LUNC（Luna Classic）。Do Kwon成为逃犯，在逃亡数月后于2023年在黑山被捕。
崩盘的遗产
Terra Luna的崩盘仍然是一个关于不可持续收益率、过度杠杆化生态系统和有缺陷算法模型的警示故事。它重塑了监管机构对稳定币的看法，以及开发者如何处理DeFi基础设施中的风险。
