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比特币陷入长期派发阶段
链上数据显示，过去两个月比特币已进入明显的派发阶段，市场呈现持续抛售而非积累态势。在加密货币周期中，"积累"指投资者买入持有的阶段，而"派发"则意味着大持有者正在抛售资产。目前所有迹象都指向后者。
鲸群在11.5万-12.5万美元区间集中抛售
这种持续抛售行为在115,000至125,000美元价格区间尤为明显。该区域似乎已成为"局部顶部"，鲸鱼和长期持有者正在大规模减持比特币仓位。
鲸鱼借反弹抛售
链上分析师发现，持有大量比特币的鲸鱼钱包正积极利用短期市场反弹抛售持仓。这种被称为"逢高抛售"的策略，既确保其锁定利润，又诱使散户追高接盘。
市场活动表明，这些鲸鱼并非孤军作战。越来越多新解锁的地址（先前处于非活跃或锁定状态的钱包）开始加入抛压行列。两者的共同作用导致市场即使在牛市时段也难现强劲上涨动能。
"比特币已持续派发两个多月。当市场非积累（买入）时，便是派发（卖出）。这种大规模抛售集中在11.5万-12.5万美元的局部顶部区间。鲸鱼和新解锁地址明显在借反弹抛售"——Doctor Profit (@DrProfitCrypto)2025年9月8日
对市场的影响
延长的派发期可能预示着更广泛的市场转向。这既表明当前涨势乏力，也暗示机构投资者正在为回调重新布局。对散户而言，此时需格外谨慎——不考虑派发动态而追涨，可能导致入场时机不佳并承受潜在损失。
虽然该阶段未必预示全面崩盘，但它确实凸显了理解"谁在买入"（更重要的是"谁在卖出"）的重要性。
