加密货币崩盘的“大赢家”？——USDC稳定币_新闻

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加密货币崩盘的“大赢家”？——USDC稳定币

2022-05-18 19:59:33

加密货币危机中的赢家：USDC稳定币

上周，随着加密货币市场全面崩盘，Terra及其UST稳定币双双崩溃，整个加密货币市场，尤其是稳定币领域，看起来岌岌可危。然而，这场危机至少造就了一个市值和声誉上的赢家：USDC稳定币。

USDC市值逆势增长

当UST跌至零，USDT（Tether）处理着数十亿美元的赎回时，USDC却在增加其市值。5月8日市场崩盘开始时，USDC的市值在480亿至490亿美元之间。经过几乎难以察觉的下跌后，USDC从5月11日开始上涨，目前市值达到522.6亿美元，接近3月份创下的536亿美元的历史高点。

USDC已从危机中脱颖而出，成为市值第四大的加密货币，并且正在缩小与最大的中心化稳定币Tether的USDT之间的差距。自5月11日达到830亿美元的峰值以来，Tether的市值已缩水超过70亿美元。

算法稳定币UST的崩溃

上周的麻烦并非始于中心化稳定币USDT或USDC，而是算法稳定币UST。与中心化稳定币通过持有现金和（理论上）高流动性的法定资产储备来维持1:1的美元挂钩不同，像Terra的UST这样的算法稳定币通过去中心化的替代方案来维持其美元挂钩。

在Terra的案例中，UST持有者可以将稳定币兑换成价值1美元的LUNA（有一些注意事项）。因此，如果UST的交易价格是0.95美元，套利者可以简单地以1美元的预定汇率进行兑换。但随着Terra用户质疑网络的实用性，这种挂钩机制崩溃了。他们将UST换成LUNA，然后抛售LUNA。随着LUNA价格下跌，交易者可以将该代币兑换成UST。结果是，这些资产的流通供应量膨胀，而它们的价值却在不断缩水。

监管呼声再起

危机初期，当Terra希望获得外部资金以避免灾难时，美国财政部长珍妮特·耶伦点名UST，并呼吁对稳定币进行监管。考虑到市场传染风险的增加，稳定币监管似乎可能重新提上议程。

然而，大多数已提出的立法草案和潜在法规都针对Tether。Tether曾因涉嫌向其姊妹公司加密货币交易所Bitfinex提供7.5亿美元的欺诈性贷款而受到纽约总检察长办公室长达两年的调查。调查认定，Tether的储备并不像表面上看起来那样充足。2019年2月调查开始时，Tether更新了其声明，指出USDT储备包括“传统货币和现金等价物，有时可能包括其他资产和Tether向第三方（可能包括关联实体）提供的贷款的应收款项。”

Tether的储备构成

Tether以1850万美元和解诉讼后，开始发布保证报告，显示其大部分债务是商业票据，这是一种通常具有流动性但在金融危机期间容易受到冲击的公司债务形式。独立会计师事务所于12月31日提交的最新报告显示，其786亿美元资产中，现金占比不到10%。大部分（345亿美元）是美国国债，超过240亿美元是商业票据和存单；其余部分为货币市场基金、担保贷款、公司债券、基金和贵金属，以及加密货币和其他资产的投资。

Tether的首席技术官Paolo Ardoino在上周的Twitter Spaces活动中表示，该公司的商业票据储备已减半，并重新分配到美国国债中。他承诺，未来几周的证明将反映出这一变化。

Circle的透明化举措

但Circle已经先行一步。2021年8月，由Circle和Coinbase创立以帮助管理USDC的Centre Consortium宣布，USDC将仅由现金和美国国债支持。这一举措是在2021年7月的证明报告显示，其超过四分之一的储备为商业票据、存单和公司债券之后做出的。

然而，Circle从未发布过完整的审计报告，一些批评者认为，这些证明毫无价值。尽管如此，Circle正在利用稳定币赎回的恐惧做文章。在5月12日题为《稳定的重要性》的博客文章中，首席战略官Dante Disparte将USDC与耶伦召集的总统金融市场工作组并敦促国会通过稳定币立法的监管努力保持一致。

“如果你想参考美元并创造价格平价，以避免买家和消费者的后悔，”他写道，“你实际上需要持有以美元计价且在受监管银行系统内的高质量流动性资产（银行术语中的HQLA）。”此外，他谨慎地指出，金融风险并非算法稳定币独有，也可能存在于“抵押品和储备构成过于不透明而无法激发信心，或与信用质量可疑的非流动性资产过于相关而无法承受压力时期”的稳定币中。