不待许可，先聘良律，再求宽恕_新闻

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不待许可，先聘良律，再求宽恕

2019-10-01 05:35:41

美国证监会对Block.one的ICO处罚：行业影响与合规性思考

事件概述

美国证券交易委员会（SEC）昨日宣布与EOS发行方Block.one就2017-2018年未经注册的ICO活动达成和解。据悉，Block.one在筹集41亿美元后，同意支付2400万美元的罚金，以了结其出售未注册证券的指控。这一罚款金额仅占其总融资额的0.6%。

和解细节

Block.one在声明中指出，此次和解特别针对ICO期间出售的ERC-20代币，这些代币目前已不再流通。自2018年6月起，EOS已从ERC-20代币转向其自有的区块链网络。根据和解协议，这些代币将无需在SEC注册为证券。Block.one强调，这一和解解决了公司与SEC之间的所有未决事项。

监管背景

此次和解与SEC官员此前的声明一脉相承。2018年6月，SEC公司金融部门主任William Hinman表示，以太坊的销售不构成证券交易，因为其网络已经"足够去中心化"。2019年2月，Hester Peirce也指出，用于功能网络而非作为投资合同出售的代币不在证券定义范围内。

与以太坊类似，EOS在销售时虽是未注册证券，但因其已转型为功能性的"去中心化"网络，SEC不再要求其注册为证券，代币可在所有加密货币交易所交易。

行业影响

这一事件为其他考虑发行代币的公司设立了重要先例。以Blockstack为例，该公司近期完成了首个SEC批准的代币发行，通过面向公众的Reg A+发行和面向亚洲机构投资者的Reg S发行共筹集2300万美元。但Blockstack为此花费了10个月时间和约200万美元用于获得SEC批准，占总融资额的8.7%，远高于Block.one支付的0.6%。

虽然Blockstack为合规的实用型代币融资铺平了道路，但其他公司仍需投入大量资金和时间。目前，Blockstack面临着不到3年的运营资金期限，需要持续提交报告和经审计的财务报表，且其代币只能在美国受监管的证券交易平台上交易，流动性极低。相比之下，Block.one筹集了数十亿美元资金，拥有数十年的运营资金期限，仅受到象征性罚款，获得了监管明确性，EOS代币也可在所有加密货币交易所上市，具有极高的流动性。

合规性思考

Block.one拥有雄厚资金实力，其斥资1.5亿美元开发社交媒体网站Voice.com，仅域名就花费3000万美元，这一数字超过了Blockstack的合规融资总额，也高于SEC的罚款金额。

面对Block.one的成功案例，其他公司是否会选择遵循Blockstack的合规路线？当企业可以通过承诺大量（可能无法实现的）酷炫功能、在时代广场投放广告、筹集巨额资金用以聘请顶级律师并最终全身而退时，合规路径的吸引力何在？这个问题尚无明确答案。未来，我们或许会看到类似Block.one的新ICO潮流的复兴。

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