德尔福数字报告:美国财政部补充普通账户或将引发市场流动性紧缩
德尔福数字在其最新研究报告中指出,美国财政部将于未来数周启动普通账户(TGA)的补充工作,预计在两个月内从市场抽离5000至6000亿美元现金。该研究机构分析称,尽管这一操作看似常规市场行为,但当前正值近十年来最脆弱的流动性环境时期。
流动性缓冲机制消失
报告指出,2023年5500亿美元国债展期得以平稳消化,主要依靠美联储超2万亿美元的逆回购工具、银行充沛准备金以及海外强劲的美债需求。但德尔福数字强调,如今这些缓冲机制均已不复存在。
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多重压力因素叠加
美联储持续的量化紧缩(QT)、逆回购工具接近耗尽、银行受资本规则与亏损制约,以及众多海外投资者从中国转向日本等趋势,都在加剧市场压力。因此,财政部今秋每借入1美元,都将直接从活跃市场流动性中抽离。
加密货币市场风险预警
报告特别强调加密货币市场面临的风险:在流动性短缺时期,高贝塔资产(如ETH等竞争币)通常较BTC出现更剧烈跌幅。若稳定币供应量收缩,ETH等风险资产在TGA展期期间可能承受更大压力。不过报告也指出,ETF或企业财政的结构性资金流入可能抵消部分风险。
德尔福数字认为,若稳定币供应扩大,本轮周期吸收国债增发的能力将优于以往;但若供应收缩,流动性抽离对市场的影响将更快速、更强烈地显现。
本文不构成投资建议
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