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加密货币生态系统正释放多重信号。在比特币长达数月的绝对主导地位之后，山寨币正显现复苏迹象。瑞士数字银行Sygnum预测市场将迎来重大资本轮动。这场期待已久的"山寨币季节"会就此拉开序幕吗？
核心要点
Sygnum预计在监管明朗化和比特币主导地位下滑的驱动下，资金将转向山寨币；去中心化交易所现货交易量占比达30%，DeFi贷款规模突破700亿美元，显示风险偏好回归；稳定币和机构代币化增强以太坊吸引力，质押机制与ETF资金流入形成支撑。
山寨币在比特币主导地位下滑中重振旗鼓
专注于数字资产的瑞士银行Sygnum预判加密市场将迎来战略性转折点。该机构最新季度报告指出，在地缘政治紧张和美国财政不稳定的动荡时期之后，市场已显现资金转向山寨币的明确迹象。今年初这些不确定性曾引发山寨币抛售潮，但近期形势正在逆转。
在宏观压力下曾触及2021年以来峰值的比特币主导地位开始松动，近期跌幅超6%，显示资金正逐步向替代加密资产转移。Sygnum分析称："随着监管框架向山寨币延伸，资金可能流向具有实际经济用途和可持续代币模型的项目。"
这一趋势伴随着日渐清晰的监管环境。美国证交会明确表态以太坊质押不受证券法约束，相当于向机构投资者发出默许信号。在此背景下，DeFi呈现爆发态势，受模因币热潮推动，去中心化交易所占据市场30%现货交易量，总交易额达5300亿美元。
投机性山寨币显露疲态
但并非所有山寨币都受益于此轮行情。Sygnum指出，部分纯投机资产已显现明显疲态。Bitget首席分析师Ryan Lee表示："在比特币保持稳定的同时，投机性山寨币正在退潮。"
观察发现，某些代币与市场整体走势关联度较低，更多受情绪驱动呈现高波动性微周期。这类资产主要依靠散户热情和社区动能推动，而非机构资金或宏观叙事支撑。
比特币与以太坊基本面持续强化
颇具戏剧性的是，在山寨币崛起的同时，两大主流加密货币的基本面仍在持续增强。Sygnum认为比特币在"极度看涨"的流动性动态支撑下保持升势，持续的供需失衡推动价格在7月14日创下123,000美元历史新高。
比特币现货ETF的机构需求表现尤为突出，这些基金资产管理规模已突破1600亿美元，仅上季度就吸纳超11万枚BTC。以太坊则迎来机构兴趣的显著复苏，交易所ETH余额持续下降，而ETF资金流入激增，近30%流通供应量通过质押锁定。
华尔街主流机构加速布局，多家金融巨头选择以太坊作为代币发行平台。综合监管明晰化、以太坊吸引力提升及稳定币发展等因素，Sygnum研判山寨币季节可能已近在眼前。
