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Robinhood：金融创新与加密领域的发展
公司概况
Robinhood是一家极具影响力的公司，率先在美国推出无限制免费交易服务，最初是股票交易，随后扩展到加密货币和期权交易。公司成立于2013年，现已发展成为估值56亿美元的巨头，融资额达5.39亿美元，拥有超过500万客户，并引发了包括摩根大通You Invest在内的模仿服务。在如此迅猛的发展背景下，公司正在寻找首席财务官，为中期的首次公开募股做准备。
商业模式分析
公开募股无疑将带来更严格的审查，尤其是关于公司如何在提供免佣金交易的同时实现盈利。正如那句老话："如果你没有付费，那么你就是产品。"Robinhood的客户正是如此，他们的订单流数据被出售给大型交易所和市场庄家，后者通过高频交易获利。换句话说，Robinhood的订单数据被大型机构用来在散户之前从订单信息中获利，这种行为有时被称为"前端交易"。需要注意的是，这是券商的常见商业模式，但Robinhood巧妙地将产品的"免费"方面进行营销，同时淡化潜在的"滑点"问题。
Robinhood Crypto业务
Robinhood Crypto是独立于Robinhood Financial的实体，专门交易公司提供的其他资产。该业务于2018年初推出，发布前就有超过100万用户的等待名单。Robinhood通过"Don't Sleep"活动推出加密货币交易产品，该活动在YouTube上获得了超过290万次观看。其主题是充满活力的能量，采用类似《创》的游戏化设计，暗示加密货币交易是24/7不间断的活动。
加密货币交易的现实
如今，Robinhood Crypto就像一个实时赌场，充斥着持续不断的讨论和交易，以及偶尔剧烈的加密货币波动。当新的代币被添加到Robinhood Crypto时，价格可能会快速飙升和下跌。在此过程中，加密货币报价页面的讨论水平显示许多经验不足的投资者正在参与。显然，有些人只是被加密货币的快速波动和Robinhood将加密货币交易营销为无摩擦、免佣金的游戏所激励而进行交易。
加密货币所有权问题
Robinhood Crypto不仅在将加密货币介绍给用户时将其视为游戏，还对加密货币所有权的基本概念进行了改动。加密货币的一个基本前提是，它允许人们通过拥有加密货币的"私钥"来实践金融主权。然而，在Robinhood Crypto中，尚不清楚谁持有用户购买的加密货币的私钥，因此用户无法控制或直接访问其加密货币。此外，用户实际上无法提取或移动他们的加密货币，因此Robinhood的加密货币产品已被简化为只有一个高风险用例：投机。
用户协议中的隐藏费用
在19页的"Robinhood Crypto用户协议"中，我们发现"免佣金"的加密货币交易实际上并非完全免费。Robinhood Crypto保留将任何加密货币交易所、经纪商、市场庄家、流动性提供者或其他类型的加密货币对手方、交易场所或中介机构收取的费用转嫁给用户的权利。看起来，这种"免费"交易对Robinhood Crypto用户来说可能会变得相当昂贵，尽管他们永远不会知道其买卖交易的真实成本，因为相关费用将以上述滑点的形式混入购买或销售价格中。
总结
虽然Robinhood在用户增长、交易量、产品创新以及降低引入新用户使用金融产品的摩擦方面取得了显著成就，但其Robinhood Crypto产品仍有许多不足之处。它违反了加密货币所有权的许多核心原则：通过持有私钥和公钥实现的基本金融主权、随意转移资金的能力、透明的定价，以及避免与加密货币本身无关的法律术语。Robinhood Crypto在成为加密货币生态系统中的真正有益力量之前还有很长的路要走。
