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TLDR
2025年10月17日，Rani Therapeutics（纳斯达克代码：RANI）股价飙升近200%，此前该公司宣布与中外制药达成价值高达10.85亿美元的合作协议。
该交易涉及利用Rani的RaniPill技术开发口服生物制剂药物，该技术通过可吞咽胶囊递送注射药物。
Rani获得了1000万美元的首付款，第一个项目可能获得高达1.75亿美元的里程碑付款，以及销售收入的个位数特许权使用费。
该公司通过私募融资筹集了6030万美元，将其现金跑道延长至2028年，此前其储备金仅为1000万美元。
华尔街分析师给予RANI买入评级，平均目标价约为每股7-8美元，尽管该股仍属高风险且处于商业化前阶段。
股价暴涨
2025年10月17日，Rani Therapeutics股价爆炸性增长。股价从约0.47美元飙升至盘中高点1.37美元，单日涨幅近190%。
当天收盘价为1.64美元，较前一收盘价上涨248%。成交量达到7000万股，而日均成交量仅为31.8万股。
合作细节
催化剂是一项重大合作公告。Rani与日本制药公司中外制药签署了合作协议，后者由罗氏控股。
该交易的核心是利用Rani的RaniPill技术开发生物制剂药物的口服版本。中外制药将与Rani合作，将其一种注射用罕见病抗体药物转化为可吞咽药丸。
财务条款
财务条款立即引起了投资者的注意。Rani将从中外制药获得1000万美元的首付款。
该公司第一个项目可获得高达7500万美元的开发里程碑付款。如果药物上市，还有1亿美元与未来销售目标挂钩。
Rani还将获得任何产品销售收入的个位数特许权使用费。中外制药获得了在类似条款下增加五个药物项目的选择权。
如果中外制药行使所有选择权并达到每个里程碑，交易总价值将达10.85亿美元。对于公告前市值低于2500万美元的公司来说，这是一个巨大的数字。
10月20日盘前交易中，该股继续攀升，股价在2.30美元左右，较上周五收盘价又上涨40%。
新资金稳固资产负债表
Rani在与中外制药达成协议的同时宣布了第二条好消息。该公司通过私募发行股票和认股权证筹集了6030万美元。
此次融资超额认购，意味着投资者需求超过了最初发行规模。Samsara BioCapital领投本轮融资，RA Capital和其他专注于生物技术的基金参与。
资金影响
股票定价为每股0.48美元，与消息公布前的市场价格大致相当。这是机构投资者投下的信任票，他们本可以协商折扣。
甚至连Rani的执行主席Mir Imran也作为该集团的一部分追加了投资。Imran是著名的医疗器械发明家，也是该公司的创始人。
这笔现金注入的时机很重要。截至2025年6月30日，Rani手头只有1020万美元现金。
该公司在季度亏损中消耗了数百万美元。如果没有新资金，Rani面临着能否在未来几个季度生存下来的严重问题。
6000万美元的新资金，加上中外制药1000万美元的首付款和预期的近期里程碑付款，将Rani的运营资金延长至2028年。这是从潜在的破产到三年运营资金的戏剧性转变。
RaniPill工作原理
这项交易背后的技术很不寻常。Rani的RaniPill本质上是一种机器人胶囊，可以口服递送注射药物。
像抗体和多肽这样的大型生物制剂药物通常不能被吞服。胃酸会在它们进入血液之前将其破坏。
RaniPill从机械上解决了这个问题。患者像吞服其他药丸一样吞下胶囊。
它完好无损地通过胃部到达小肠。一旦到达那里，触发机制就会激活。
技术优势
胶囊使用微小的溶解微针将药物有效载荷直接注入肠壁。由于肠壁几乎没有痛觉神经，这种内部注射是无痛的。
药物通过肠道的血液供应进入血液。胶囊本身正常通过消化系统。
Rani已经在人体上证明了这一概念的可行性。在最近的一期临床试验中，RaniPill向52名志愿者递送了一种多肽药物。
超过70%的药物剂量到达了血液。这接近传统注射100%的生物利用度。
没有报告胶囊导致的严重副作用。这些结果验证了Rani的方法按设计工作。
分析师观点和风险因素
在达成中外制药交易后，华尔街分析师看好Rani。所有三位跟踪分析师都给予该股买入评级。
平均目标价在每股7至8美元左右。这意味着从当前1至2美元的水平有数百个百分点的上涨空间。
Stifel和BTIG分别维持买入评级，目标价为8美元和14美元。他们引用了Rani口服GLP-1项目和整体平台的潜力。
风险提示
但分析师承认这仍然是一个高风险赌注。Rani没有获批产品，也没有收入。
该公司必须通过临床试验、监管审批，并最终面对来自更大公司的竞争。任何关键试验的失败都可能摧毁该股。
Weiss Ratings在10月初还给予RANI卖出评级。这些定量观点提醒投资者，Rani的转变完全取决于执行力。
本周该股的极端波动性突显了其投机性质。对于稳定公司来说，180%的单日涨幅并不正常。
以0.50美元买入并在1.50美元附近卖出的交易员获得了快速利润。但如果出现挫折，这些收益也可能同样迅速消失。
尽管如此，中外制药的合作关系改变了Rani的可信度。一家罗氏旗下的制药公司不会轻易交出潜在的十亿美元交易。
未来1-2年将是关键，因为Rani将生成临床数据。积极的结果可能会迅速建立投资者的信心。
在消息公布前几个月，该公司股价一直在0.50美元以下交易。即使在反弹之后，股价今年迄今仍下跌约65%。
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