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欧盟最高市场监管机构对代币化股票表示担忧，警告称这类工具可能因无法提供与直接持股相同的权利而误导投资者。
代币化股票存在投资者认知风险
欧洲证券和市场管理局（ESMA）执行董事娜塔莎·卡泽纳夫周一在克罗地亚杜布罗夫尼克的会议上表示，代币化股票及衍生品通常追踪实际股票价值，但很少赋予股东特权。"这些代币化工具能提供全天候交易和份额拆分功能，但通常不包含股东权利。"她指出，"如果采用合成债权而非直接所有权结构，可能引发投资者误解风险，这凸显了明确信息披露和保护机制的必要性。"
市场规模扩大但流动性受限
通常由特殊目的实体持股支持的代币化股票，因其拓宽市场准入的潜力受到关注。支持者认为基于区块链的工具有助于降低发行成本、促进二级市场交易并实现碎片化投资。欧盟自2019年起就开展相关实验，包括欧洲投资银行和德国财政部的试点项目。
卡泽纳夫承认该领域仍处于早期阶段："多数代币化项目规模较小且流动性不足，通常通过私募发行并持有至到期。"平台间互操作性不足也制约着市场效率和发展。上月世界交易所联合会敦促ESMA等监管机构加强监管，强调其缺乏传统股市内置的投资者保护机制。
监管框架下的创新机遇
ESMA在保持审慎态度同时，对技术创新持开放立场。卡泽纳夫认为，在健全法律框架下实施代币化有助于提升透明度、跨境效率和市场互操作性。她特别提到欧盟区块链试点制度（允许企业在监管豁免下测试代币化产品）和《加密资产市场监管法案》（MiCA）作为制度基础的重要性。
交易平台加速布局
交易平台正快速进入该领域：Robinhood于6月在欧盟推出代币化股票服务，但已遭遇相关上市公司的审查。美国交易所也在探索机会——Kraken已在海外推出代币化股票服务，Coinbase正在寻求监管批准开展类似业务。
ESMA当前立场明确：代币化技术虽具潜力，但若缺乏适当保护机制，可能造成投资者混淆并削弱传统市场提供的保障。
