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投资者使用比特币存量-流量模型时须"谨慎":分析师建议

2025-10-27 05:19:15
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比特币S2F模型预测本轮周期峰值或达22.2万美元 分析师提醒需谨慎看待

投资公司Bitwise欧洲研究主管安德烈·德拉戈什指出,尽管被广泛引用的比特币"存量-流通量"(S2F)模型预测本轮市场周期价格峰值可能达到222,000美元,但投资者使用该模型时应保持谨慎态度。

模型局限性:忽略需求侧因素

德拉戈什解释称,S2F模型的核心定价逻辑仅基于比特币的减半机制——即每四年新币产量减半,但并未纳入需求侧变量。他特别强调:"当前通过比特币交易所交易产品(ETP)和国债储备产生的机构需求,已超过最新减半带来的年化供应缩减量的七倍以上。"

图表显示:比特币实际价格与S2F模型隐含价格对比(数据来源:安德烈·德拉戈什)

机构产品构筑价格底部

交易所交易基金、ETP等机构投资工具已为比特币建立起坚实的价格支撑,使市场持续维持在100,000美元关口上方。随着机构投资者重塑市场结构,加密分析师们正激烈讨论当前周期中比特币是否已触顶,或仍存在上行空间。

机构分析师多空观点交锋

看涨阵营:最高看至50万美元

亲加密银行渣打全球数字资产研究主管杰弗里·肯德里克预测,比特币仍可能在2025年底前触及200,000美元。他认为10月价格闪跌至104,000美元下方可能成为投资者的买入良机,进而推动BTC再创新高。更有分析师基于M2货币供应量暴增的预期,认为2026年BTC价格可能飙升至500,000美元——该指标追踪全球美元总存量,其增长带来的流动性往往推高资产价格。

看空警告:需警惕大幅回调

然而包括FundStrat首席执行官汤姆·李和Galaxy Digital首席执行官迈克·诺沃格拉茨在内的行业领袖持不同看法。诺沃格拉茨表示除非出现"极端情况",否则2025年末达到250,000美元的目标难以实现;汤姆·李则警告称,即便在机构化进程下,比特币仍可能出现50%的深度回调。

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