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NVT比率下跌17.35%至32.6，显示市值与链上活动趋于同步；RSI指标接近42.8表明买方动能正在企稳。Coinbase溢价指数攀升至2.56，空头爆仓量达1337万美元（多头仅37.9万美元），暗示强制买盘或为本周反弹提供支撑。
八月收官阴跌，九月防守开局
比特币以6.49%的月跌幅结束八月行情，中断了年中的复苏势头。此次回调不仅抹去七月8.13%的涨幅，更延续了过去五年中八月四次收跌的历史规律。交易者因此以防御姿态进入九月，重点关注10万美元关口能否消化后续抛压。
最新链上数据显示，矿工向交易所（尤其是币安）的转账量在八月下旬持续增加。当矿工加大交易所存款时，市场流通供应量将上升。比特币价格在八月中旬创历史新高后，于九月初回落约13%至108,700美元，这与获利了结和矿工抛售行为相符。
减半效应压制矿工利润
2024年4月的减半事件已压缩中小矿商的利润空间。在当前季节性疲软时期，矿工持续出货可能形成持续阻力。历史数据显示，九月历史中位数回报率为-3.12%。若抛售趋势延续，"10万美元防线"或将面临反复考验。
价格走势显示市场承压但未现恐慌。九月开盘后，BTC从108,000美元低点反弹至110,400美元附近。与此同时，日线RSI徘徊在43左右，表明虽存在看跌动能但未达超卖状态。
关键技术位勾勒短期路线
首先，若能站稳112,500-114,000美元区间上方，将缓解下行压力并为上探118,000美元打开空间；其次，失守108,000美元可能引发快速滑向104,000美元（前轮上涨中的密集买盘区）；最终，若明确跌破10万美金心理关口，该位置将转化为阻力位并引发杠杆仓位重估。
上升通道保持完整
比特币从历史高点回落12.8%的幅度，符合强势周期中10%-18%的健康回调区间特征。当前价格在107,000美元区域反弹后徘徊于11万美元附近，技术形态仍属调整而非崩盘。
日线图上，BTC仍坚守上升通道下轨。若能稳定在112,500-114,000美元上方，将重启118,000美元及前高123,000美元的测试。
基于斐波那契扩展的目标位指向150,000美元附近，但若通道支撑失守，则可能先后下探104,000美元及93,000美元区域。简言之，下一轮攻势取决于买家能否守住当前"最后防线"。
链上指标释放积极信号
42.8的RSI指标显示趋势动能虽弱但趋于稳定。网络价值与交易量比率（NVT）下降17.35%至32.6，表明市值正与链上结算活动形成更合理匹配——历史上NVT下降往往伴随更健康的估值修复阶段。
机构资金显露端倪
Coinbase溢价指数激增128%至2.56，显示美国机构溢价收购迹象。这种溢价上涨常预示机构积累阶段，若持续可能推动后续上涨。衍生品数据同样显示积极信号：空头爆仓量达1337万美元（多头仅37.9万美元），主要强制买盘来自Bybit、币安和Hyperliquid平台。
本周观察清单明确：守住107,000-108,000美元支撑区，收复112,500-114,000美元关口，同时监测NVT比率、美国溢价指数及爆仓偏差。若这些指标保持积极，则重返前高之路依然畅通；反之需优先控制风险。
