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VanEck致信SEC回应比特币ETF疑虑
SEC的摇摆态度
VanEck公司近日向美国证券交易委员会（SEC）提交了一封信函，旨在回应SEC对比特币ETF和加密货币项目的诸多担忧。目前，该公司极有可能成为首个获得SEC批准的比特币ETF发行商。
SEC对ETF的态度一直摇摆不定。VanEck SolidX比特币信托基金早在2017年初就首次申请比特币ETF，但遭到SEC立法者的拒绝。然而，今年该公司再次提交了相同的申请，却得到了不同的结果。
SEC最初向行业专家咨询了ETF的相关信息，以了解其可能为金融领域带来的影响。随后，该机构将申请公示，征求普通交易者的意见。申请获得了积极反馈，SEC决定放宽对开放式ETF的监管力度。
就在比特币爱好者们认为这是重大胜利时，SEC却决定推迟对另外五个比特币ETF的审批。之后，SEC又拒绝了来自纽约Gemini交易所Winklevoss双胞胎的申请。在表现出开放态度后，SEC似乎又回到了最初的立场。
信函内容解析
VanEck的这封信由公司CEO兼总裁Jan van Eck撰写，分为五个部分：估值、流动性、托管、套利和潜在操纵及其他风险，试图在所有这些领域回应SEC的担忧。
关于估值问题，SEC提出了对分叉和空投的担忧，认为这将使加密货币的估值变得几乎无法确定。信函对此回应道：
"虽然加密货币和数字资产在现货市场中的估值可能会带来一些独特问题，如分叉和空投的估值，但我们认为，根据1940年《投资公司法》的要求，期货合约的估值并不会为基于期货的比特币ETF带来任何新问题。"
信函进一步指出："现有的比特币期货合约为比特币期货合约价格提供了实时参考利率和买卖报价。我们相信，CBOE和CME提供的价格为基金发起人提供了足够的信息来评估基金持有的比特币期货合约的价值，从而确定基金的资产净值（NAV）。"
其他问题的讨论
关于SEC对流动性和托管的担忧，信函指出，虽然实物比特币市场具有高度流动性，但比特币期货市场对此类市场一直保持高效，CBOE和CME的比特币期货总交易量高达2000亿美元。信函进一步解释，自比特币期货诞生以来，其交易一直以"公平有序"的方式进行。
此外，VanEck表示不会投资于实物结算的比特币期货合约，也不会依赖第三方持有其资产。
在套利部分，信函承认SEC对场外交易（OTC）比特币市场的担忧，在该市场中，价格可能会因交易所不同而有所差异。Jan van Eck试图缓解这些担忧，称：
"迄今为止，CME合约已经出现了7%和13%的暂停，CBOE合约出现了10%的暂停。每次暂停持续两分钟。随后市场以有序的方式重新开放交易。在暂停期间，ETF做市商将继续获得基础实时期货参考价格，以及基础实物市场的价格。"
部分担忧并不适用
关于"操纵和其他风险"，VanEck认为SEC在这方面的担忧被夸大了，除非SEC决定成为实际的市场监管者，否则许多担忧并不适用：
"虽然不能排除基础现货市场存在操纵的可能性，但我们认为，由于所有权的分散和交易量，市场并不存在重大的结构性漏洞。加强执法和监管行动可以减少一个基本健全市场中的不良行为者。受监管的基金是这一过程的自然延伸。"
