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稳定币正从加密领域迈向金融监管核心
在美国和英国，新规正重塑这些与法币挂钩的数字货币的运行方式。这些变化共同表明，稳定币正在成为主流货币体系的一部分。
美国发行方谋求银行化转型
美国稳定币发行方正努力向银行模式靠拢。继Circle之后，Ripple已申请成立"Ripple国家信托银行"，该联邦信托机构将在严格监管下持有客户资产。这意味着发行方必须遵守审计要求、履行托管义务，并保持现金或短期国债储备。
更深层的目标是获得美联储直接账户准入。这将允许发行方在央行安全存放储备金并赚取利息，无需依赖商业银行。更重要的是，美联储储备能提供无与伦比的稳定性和即时流动性。不过，此级别的账户准入仍存在不确定性。
在此背景下，Tether推出了美国本土稳定币USAT。与主力产品USDT主要离岸运作不同，USAT将在美国规则框架下运行，由本土托管机构管理。分析师预计到2026年末，这款新数字资产将占据美国市场5%-10%份额。若采用加速方案，渗透率可能达10%-20%。通过离岸/在岸产品分离策略，Tether在降低监管风险的同时，正与持牌美国对手展开直接竞争。
英国实施严格持有上限
当美国发行方追逐银行牌照时，英格兰银行正设定严格限制。其提案规定：个人钱包持有上限为1-2万英镑，企业钱包不得超过1000万英镑。
该行要求发行方必须实现T+0或T+1赎回，迫使其持有超短期资产。这种模式使英国稳定币更接近电子货币或狭义银行——安全快捷，但不适合大额资金存储。
代币化基金实现链上现金
这种监管思路也影响着金融市场。大额英镑无法长期驻留链上，制约了英国去中心化金融(DeFi)的流动性。用户和企业将通过支付通道快速周转英镑稳定币，最终转换为美元、欧元或代币化基金进行长期持有。
DBS银行、富兰克林邓普顿与Ripple的合作具有示范意义。代币化货币市场基金的推出，将使交易所和支付公司能在区块链上持有包括稳定币在内的类现金资产。
虽然美英两国监管路径不同，但共同趋势是：稳定币正在被塑造成受监管的金融产品。
